人民币合意升值幅度的一种算法——兼评人民币均衡汇率研究方法

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王 曦 才国伟 （中山大学岭南学院金融系 ）

内容简介：本文对人民币均衡汇率研究方法进行了较详细的评论，这有助于正确理解实际汇率概念及均衡汇率研究方法。我们发现，应用现有的均衡汇率方法来研究人民币定价问题，尚存在诸多不足之处。有鉴于此，本文以汇率错位下的均衡汇率回复机制作为理论基础，通过理性预期技术以利用远期外汇市场包含的信息，提出了判断和计算汇率错位的一个新算法。作为新算法的应用，我们最后构造出人民币外向实际有效汇率指数，利用NDF 远期人民币汇率数据，计算了人民币汇率错位水平。本文表明，要恢复均衡汇率水平，人民币在2005 年6 月末应升值4.39%，达到7.91 人民币/美元