<P><FONT size=5>东方证券：惊险一跃能否成为上升契机？—兴业银行　</FONT></P>
<P><FONT size=5>02.05  　８页　　　pdf</FONT></P>
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<P><FONT size=4>􀁺 兴业银行在资本节约型生息业务的开拓方面取得了不小的成功，大量以同业资金进行债券投资，同业资金/平均付息负债余额20%，债券投资/平均生息资产余额26%，债券投资的低收益率为相应低所得税率抵补，使兴业银行2006 年的ROA 在53.6%的加权风险资产/总资产水平下仍取得了0.63%的成绩，结合公司仅8.7%的资本充足率，公司的2006 年ROE可望达到23.3%的较高水平。<BR>􀁺 上市是兴业银行由资本不足向有效补充资本通道的惊险一跃，公司的核心资本由此提高一倍，但同时公司也面临着新的挑战，包括：如何补足零售渠道的短板，提高非息收入比重；如何进行合理的资本消耗，以满足上市后对持续高收益率的要求；如何应对其他同业在资金业务方面的竞争等等</FONT></P>