国泰君安-兴业银行－个贷占比大幅提升，存款增长相对滞后　

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􀁺 截至2007 年6 月底，兴业银行总资产为8156 亿元，同比增长了53.24
％，增速远高于全部金融机构增速，与06 年全年相比，兴业银行总资
产增速有所加快，而存贷款的增速则有所减缓。
􀁺 2007 年上半年，兴业银行实现净利润36.43 亿元，同比增长了108.65％，
利润增长驱动因素在于：净利息收入稳步增长，手续费及佣金收入快速
增长，费用控制较好，资产减值损失准备支出有所下降，而实际所得税
率的提升是阻滞净利润增长的因素。
􀁺 非利息净收入占比提升到6.45％，提升了3.5 个百分点，主要是手续费
及佣金收入同比增长172.4％，达到4.9 亿元；代理业务、银行卡手续费
以及顾问和咨询费的快速增长是导致手续费收入快速增长的原因。
􀁺 费用收入比下降至35.62％；净资产收益率有所下降；净利差有所提升。
􀁺 2007 年上半年，兴业银行个贷比重提升到24.91％；存款仅比06 年底增
长3％，其中活期存款占比较06 年同期提升了5.74 个百分点，达到50.98
％；债券余额比06 年底增长了48.9％，在总资产中比重提升至24.69％。
􀁺 2007 年上半年，兴业资本及核心资本充足率均有所提升，不良贷款比例
余额均有所减少，呆帐准备余额有所增加，拨备覆盖率提升到151.56％。
􀁺 向上调整存贷款净利差、中间业务收入增速、实际所得税，向下调整信
贷成本等参数后，我们预测兴业银行2007 年全年净利润增长70.28%，
每股净收益为1.294 元，每股净资产为7.7 元；2008 年每股净收益为
1.82 元，每股净资产为8.99 元