<P><FONT size=5>07年2月产业分析报告：消费性产业增长更具持续性</FONT></P>
<P><FONT size=5>国金证券     pdf     2007 年01 月31 日     7页</FONT></P>
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<P><FONT size=4>􀂄 2007 年投资与出口都处于一个调整阶段，只有消费受到宏观政策的鼓励，<BR>我们并不认为消费增长是短期因素推动的阶段性表现，尤其ZF在收入政<BR>策、社会保障体制、医疗体制、教育体制方面改革的力度不断加大之后，<BR>消费增长的潜力还将持续释放，由此带动消费品和消费性服务业的长期增<BR>长。<BR>􀂄 从目前产业增长的格局看，第三产业的增长优势已经清晰表现出来，并且<BR>在流动性过剩的背景之下，资产价格的上升，不容易在工业品中得到反<BR>应，而服务业作为典型的非贸易品，是流动性聚集的重要方向，并且不会<BR>仅限于金融、地产等行业，我们认为依靠独特资产特征产生高现金流的服<BR>务业，如：房产租赁、商业地产、酒店、旅游景点、机场等都有资产估值<BR>提升的长期趋势。</FONT></P>