缺少融资是小企业难以成长壮大的原因吗？或者说，这只不过是行事谨小慎微、管理不善和想法不可行的借口？

　　我工作中的很大一部分内容是阅读商业计划书，对那些需要资金的项目进行分析，投资中小公司，并探讨这类企业遇到的各种挑战。

　　自2008年金融危机以来，我所见到的英明的交易无疑已有所减少。我怀疑，这主要是因为经济形势恶化，使企业所有者对募集股本或贷款的信心越来越低。

　　但也有一点是确定的，即银行贷款更难获得，而且成本比以往更高了。银行的存贷息差显著扩大；要求提供的贷款抵押品数量大幅增加；对贷款进行分期偿还变得困难得多；而且，收费标准也提高了。

　　人们一直以来的印象是，资本不足的银行开始限制对企业放贷，以提高自身的资本金比率。银行否认了这一点，并表示只是信誉可靠的借款人目前比较少。

　　有些人建议，英国需要由政府成立一家企业银行，负责向小微企业提供贷款。英国小企业联合会(Federation of Small Businesses)前不久发布了一份非常有益的报告，名为《ALT+金融》。文件中指出，德国和美国分别有《储蓄银行法》和《社区再投资法案》，规定某些金融机构有义务扶持当地中小企业的发展。去年底，一本名为《英国投资银行蓝图》的小册子出版了。这本小册子提到，北欧投资银行(Nordic Investment Bank)、德国复兴信贷银行(KfW)和欧洲投资银行(European Investment Bank)等机构都是英国可以效仿的例子。

　　我本能地对政府干预自由市场的做法心存怀疑。我担心的是，这样一家银行会由公务员来管理，他们将从政治理由出发做出贷款决策，最终会因为支持错误的企业主而浪费纳税人的钱。重要的是，必须保证任何此类机构都根据商业规则实施管理，不要只是把贷款提供给在私人银行吃了闭门羹的企业主。

　　虽然英国银行业目前处于寡头垄断局面，企业客户可选的贷款渠道不够多，但市场一直在调整中。新的市场参与者，比如我担任董事的大都会银行(Metro Bank)，正迫使已有的参与者更为努力地提供服务。维珍(Virgin)、乐购(Tesco)和Co-op在英国都有宏伟的计划，但有没有一家能成为商业贷款领域的主要参与者，还有待观察。

　　发票贴现、贸易融资、分期付款采购和租赁仍是数十万家企业获取资金的主要途径。由于资产支持融资具有相对安全的特点，这类融资在不景气时期的减少量远低于传统定期贷款和透支。

　　对于能向贷款机构提供股票、应收票据或设备作为抵押品的中小企业而言，这经常是最佳的融资形式。

　　与此同时，在线市场正迅速成长，提供“个人对个人贷款”(peer-to-peer lending，简称P2P贷款)服务。Funding Circle可能是英国最有名的P2P提供商，放贷者平均收益率达8.35%。该公司的竞争对手包括Zopa和RateSetter。

　　当然，初创企业很少有通过直接借债进行融资的。它们通常依仗某种股权融资方式。正规的风险投资实际上仅仅针对具有一定实力的企业。

　　但我从参股投资网络Beer & Partners的经验中得知，天使投资近年来有所发展壮大，而众筹(crowdfunding)可能对创业者现有全部融资渠道构成一种有益的补充。

　　美国前不久通过了《创业企业融资法案》(Jumpstart Our Business Startups，简称JOBS)，以鼓励这一形式的投资。如今，任何投资者都可以通过数字平台支持私人公司——以前只有信誉卓著又有财力的个人才能做到这一点。有人担心，这项新法律的执行将导致欺诈行为猖獗，但Kickstarter和IndieGoGo等组织似乎迄今没有遇到这个问题。

　　我怀疑，当前的信贷缺口能否因贷款机构息差扩大而逐渐缩小，从而让银行得到更高的回报。为了英国工业的发展，我希望这种调整不久就能到来。

作者： 英国《金融时报》专栏作家 卢克•约翰逊  来源： 英国《金融时报》2012年04月18日