中金：各行业利润普涨，升级主题显现

—06年工业企业利润数据分析

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♦ 最新公布的工业企业利润数据显示，06 年工业企业利润的变动趋势同过去既有相似之处，也有明显的差异。相同之处在于和产业结构升级以及消费结构升级相关的行业利润增速持续比较高；不同之处在于06 年初步扭转了03 年到05 年以来工业企业利润向部分行业（尤其是采掘业）集中的势头。从我们的三个测度指标：采掘业和非采掘业新增利润占比、前五位行业新增利润占比以及全部子行业利润占比标准差都同时说明了这一点。这主要是原油价格在06年高位回落所至。我们认为，07 年油价的变动不会使利润向部分行业集中的局面再度加剧。
♦ 展望07 年，工业企业利润依然将维持在高位。受消费结构和产业结构升级的推动，食品和家具等行业中的高端产品、机械装备制造业的利润增长依然会高于全行业平均水平。某些高能耗和高污染的行业可能会继续因为国家对资源重新定价、严格执行排污管理和行业准入的限制而提高产业集中度，从而使得行业内规模经济明显、技术领先的龙头企业获得较高的利润增长。