Lex专栏：海通证券再度试水香港IPO 英国《金融时报》 Lex专栏

如果第一次没能成功，那就等市场有起色时再试一次——那时你真能给那些渴求交易的承销商们施压，要求它们延揽大投资者。中国资产规模第二大的券商海通证券(Haitong Securities)，正在本周五为其香港上市确定发行价之前试水这一古老的上市战术。

参与这笔交易的10个承销商（简直是一份美欧主要投行的名录）脸皮厚到对海通的的欺凌战术无动于衷；海通强压它们提供基石投资者，否则就有遭到冷遇的风险。没错，中国企业倾向于对其顾问采用分而治之的理念。但这一强大阵容也展示了海通将要拓展进入的业务领域的竞争压力。毕竟它是有很大雄心的：其至多18亿美元的上市所得中，逾三分之一将用于海外收购。但就目前而言，投资者要购买的还是一家以国内业务为主的企业。其近一半利润来自直截了当的国内券商业务，而这部分营收去年下降了三分之一。海通的第二项主要业务，即投行业务，仅占总销售额的十分之一。所有券商都受到交易不振的影响，但上海和深圳股市对境外投资者有限（尽管越开越大）的大门没有帮助。
港交所也亟需一次成功，因为海通是去年那场市场动荡的大受害者中，首个再试一次的公司。如果说中信证券(Citic Securities)这一更大竞争对手的命运值得参考的话，海通会有个不错的开始。中信自10月上市以来已上涨了15%，而恒生指数同期上涨2%。然而，只有当海通逾400万中国散户客户可以进行海外投资的时候，它才会迎来最大的机遇。那才是它应当动用收购资金库的时候。在那之前，一切还都依赖于中国市场自由化的步伐。但迄今这方面的步伐是缓慢的。
Lex专栏是由FT评论员联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者/艾卜