【转贴】B股股改迫在眉睫 外资加持

来源：工商时报

AB股合并题材喊了几年了，总是吹皱沪深B股一池春水后回归平静，然而A股经过一年的股改之后，今年总算将轮到B股进行股改，可望金猪年启动，增添B股上涨动能和获利想象空间，也为海外投资人提供另一个抢搭中国热潮的管道。

　　沪深B股合计109家，平均每股收益0.22元人民币。B股市场相对A股要小得许多，以外币计价，去年的上涨力道虽不如A股，去年上海A股涨幅131%，上海B股涨幅则为110%，但今年以来，B股的涨势比A股凌厉，截至2月13日，上海B股涨幅38.51%，上海A股则仅有5.8%，显而易见，今年B股表现空间相当大。

　　截至去年12月31日，沪深B股合计上市公司109家，其中上海54家，深圳55家，两市总市值达4401.96亿元人民币（下同），较2005年同期增长135.7%，平均本益比为26.77倍，平均资产负债率为64.55%；平均毛利率水平为15.52%。

　　根据元富证券上海代表处研究报告显示，B股平均每股收益0.22元人民币，平均股价为五元，较前一年上升97.62%，考虑股本后的AB股平均价差为30.76%，较2005年的74%明显下降许多。

　　过去几年，B股市场有如一滩死水，从2000年10月雷伊B股IPO后，再也没有新股发行，大陆股民不爱，外资也不想买。但此情况在去年开始改观，外资大力加码买进B股，合并消息不断释出，也吸引大陆股民积极抢进。

　　去年上半年，外资一改对B股减持策略，反而悄悄大幅增持瓦轴B、深基地B等62家上市公司，前十大流通股股东中，外资持股比例超过流通股的50%。

　　外资机构认为，今年外资加码B股的动作还将继续，市场对投资B股的热情已经点燃，B股开户数也随之增加。今年1月B股开户数为二万三千三百四十五户，是去年12月份的五倍之多，光是1月12日的单日开户数就在二千二百二十二户，当前则维持在日均开户数四百至五
百之间。

　　据报道，目前的两套股改方案一是B股直接转成A股，二是公司回购后再视条件发行A股。

　　今年B股市场的政策将产生微妙变化，特别是随着A股股改顺利完成，B股市场的定位将可能在今年成为市场关注的焦点，试探性的政策将会不断出现。

　　目前市场传闻B股股改方案有两种，一是B股直接转成A股，二是公司直接回购B股后，再视条件发行A股。前者作法会损害A股股东的权益，而后者较为市场所认同。

　　另外，由于大陆外汇储备多及贸易顺差不断扩大，人民币升值压力不小，央行多次放宽购汇用汇限制，以消化大量的外汇储备，今年2月1日起，个人年度购汇额度从二万美元提高至五万美元，有助民众将外币投入B股市场，为B股市场提供充沛的资金。

　　分析师表示，人民币升值利多，引起B股本益比降低和利率上升，这将提高B股投资价值。

　　同时，人民币升值整体有利于B股公司，首先每股盈余EPS和现金分红，折算成外币后将等比例上升，造成大陆B股上市公司的本益比降低和殖利率上升，提高B股的投资价值。

　　元富证券上海代表处研究员戴凯宇认为，海外投资者投资B股不必受限于大陆严格的外汇管制，而持有人民币资产。

　　基于海外投资人对中国股市有着热情，预估金猪年B股资金供给面将有显著的增长，B股的大行情随着股改进程的加速，而有一番好光景。

[此贴子已经被作者于2007-2-24 21:08:48编辑过]