因为ZF为了维持固定汇率必须放弃货币供给的自主权

用IS LM BP图形分析 假如中央增加货币供给LM曲线向下移动 形成新的均衡点 利率下降 国内利率低于国外 资本外流 国际收支逆差 本币面临贬值 为了维持固定汇率，央行抛售外汇购入本币 使本国货币供应量减少 LM曲线回到原先的位置 对于财政政策 假设ZF支出增加于是IS曲线右移使利率上升Y增加 资本内流 国际收支顺差 本币面临升值。为了固定汇率 央行抛售本币购入外汇使本币供应增加LM曲线右移 新的均衡点导致Y增加 r不确定 所以有效。。。。

在允许资本自由流动的情况下，比如说货币供给增加，IS曲线向右移动，本国居民会将手中多余的货币购买外国资产，最终结果就是央行的外汇储备减少，货币供给也减少，货币政策不会起什么作用。

谢谢啦~

非常感谢，我明白了~