秦皇岛港本周煤炭库存(5月2日-5月7日)回升0.8%至575.4万吨,截至4月20日我国重点电厂煤炭库存为8071万吨,库存天数22天,而3月底为19天。

         煤炭下游需求总体疲软。钢铁库存上周涨跌不一(螺纹钢下跌1.9%而中厚板小幅上涨),但钢价继续回落(热轧板卷价格下跌2.6%,螺纹钢下跌0.3%)。化工产品中尿素价格维持稳定,而甲醇价格继续上涨0.9%至2788元/吨。上周国内主要地区水泥价格也涨跌互现,华北地区下跌7.2%而东北地区价格上涨4.4%。我们跟踪的主要焦炭价格上周保持稳定。

        近期秦皇岛港和重点电厂煤炭库存均显著回升,海运费则持续回落,有关煤炭行业商业计划书中认为，后期动力煤价仍有下行风险。焦煤方面,我们跟踪的日均粗钢产量四月中旬小幅回落,钢铁价格近期也持续回落,因此我们认为近期国内焦煤价格也缺乏足够的上涨动力。另外,近期无烟煤下游尿素和甲醇价格在持续回升,将对无烟煤价格形成支撑。首选股:兰花科创(我们无烟煤领域的首选股,近期尿素价格持续走强支撑公司业绩),山煤国际(2012-14年净利润复合增速50%,母公司也存在进一步的资产注入空间),冀中能源(估值具有相对优势,将继续推动收购母公司煤炭资源),潞安、盘江、平庄仍位于我们的买入名单。

        下行风险:欧洲债务风险虽然已有一定暴露,但可能并未终结;国内固定资产投资增速放缓影响煤炭需求。上行风险:资产注入进程快于预期。