作者 姜婷婷

　　和讯消息 一则EFSF（欧洲金融稳定基金救助基金）有望从4400亿欧元提高至2万亿欧元 的消息提振了疲软多日的全球股市，然而，好消息似乎来也匆匆去也匆匆，欧元集团主席容克却对此予以否认，表示不会扩大该基金规模。对此，和讯网连线中欧陆家嘴(600663,股吧)国际金融研究院副院长刘胜军，他认为，无论是欧盟还是IMF在资金上给予希腊援助都是在硬撑，欧元区已陷入救还是不救的两难境地，在货币实现一体化的背景下，财政一体化或只是幻想，欧元区应当建立有序退出机制。

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　　欧债危机即在2008年金融危机发生后，希腊等欧盟国家所发生的债务危机，其一直被视为是欧元区成立以来面临的最大挑战。刘胜军认为，其暴露出欧元这一货币设计不可克服的内在矛盾，“欧元是一个理想化的产物，统一货币要求欧元区所有成员国，在经济发展的各个层面，包括财政赤字、债务水平都相接近，而一旦有国家偏离平均水平，就会拖欧元区的后腿。”他指出。

　　刘胜军表示，希腊债务问题不是流动性的问题而是清偿能力的问题，他指出，欧盟在过去十年遇到最大的冲击就是全球化，自中国2001年加入WTO组织以后，其对全球经济产生了深刻的调整，中国制造业以低成本的竞争优势使发达国家失去竞争能力，而这些国家面对新的格局最好的办法就是货币贬值。

　　因此，解决希腊债务问题的一种方法就是通过希腊货币的贬值，刘胜军认为，通过贬值可以恢复其出口的竞争力，积累贸易顺差来偿还债务，以恢复经济发展。然而，希腊身处欧元区，失去了其贬值的权利。

　　同时，他指出，大量消减赤字是另一种解决途径，然而这就意味消减公共福利，这条道路非常困难，必将引起社会政治动荡。因此，希腊退出难以避免。

　　救还是不救 欧盟陷入了两难

　　近日，为应对日益升温的债务危机，IMF重新启动了总额5710亿美元的资金池，以确保拥有足够资金帮助欧洲应对其不断恶化的债务危机。欧洲央行宣布，将扩大欧洲商业银行用作贷款抵押品的合格证券范围，同时限制充当抵押品的优先无担保债券的使用。G20承诺，将采取强有力的协同行动稳定全球金融系统。

　　同时，从华盛顿召开的IMF会议上传出消息，欧盟领导人正在就欧洲金融稳定机制（EFSF）扩容相关事宜展开研究的努力，EFSF可能从4400亿欧元增加到2万亿欧元，不过，欧元集团主席容克很快否认了该注资计划。

　　“希腊就好比债务人，欧盟正在救助一个没有希望还债的人”刘胜军评价道，不管是欧盟还是IMF给希腊的援助都是一种硬撑，这是一种心理陷阱，从政治方面考虑，欧元是欧洲很大的一个骄傲，他们不愿意看到任何一个成员国退出欧元区，但如果不让希腊退出，欧元区的未来会更加艰难。

　　欧元区财政一体化或只是幻想 应建立有序退出机制

　　9月28日，欧盟委员会主席巴罗佐在斯特拉斯堡排除了希腊脱离欧元区的可能性。他明确表示，希腊虽发生债务危机，但“现在和将来都将是欧元区成员国”。

　　刘胜军却认为，欧元区应当建立退出机制，因为一个健康的货币都有退出的机制，才能让那些不守纪律的国家受到惩罚，这样其他国家才会守纪律。但作为旁观者可以这样认为，不过，作为欧盟却不愿面对如此的倒退。

　　9月26日，招商证券(600999,股吧)研究报告就指出，近期意大利及多家欧洲银行评级被下调标志着欧债危机进入新阶段，即债务危机向核心经济体以及银行体系蔓延的阶段。希腊违约的可能性加大，使债务危机蔓延至核心经济体甚至是银行体系的风险加大。意大利主权信用评级遭到标普下调，标普更一口气下调7家意大利银行的长期评级，并下调另外8家银行的前景。经济前景堪忧加上债务危机的持续影响，意大利的主权信用评级或有再次被下调的可能，而主权信用评级再造下调又将直接影响到该国政局。

　　刘胜军指出，欧元区一旦允许希腊退出，将会产生波及效应，由于希腊国债大多为德国和法国银行所持有，退出之后可能会严重影响欧洲金融体系的稳定，甚至有可能引发一个新的金融风暴。同时，如果希腊退出，怀疑的焦点就会转移到西班牙和意大利，这对欧盟未来的支撑点会产生影响。

　　不过，他还是认为，欧债危机最终可能还是要通过希腊退出的方法解决，但关键是有序安全的退出，要切断对银行体系风险的传递，同时还要切断对意大利和西班牙边缘国家的压力。刘胜军认为，欧盟作为一个庞大的共同体，一定有希腊退出的备选方案，他推测，可能备选方案还在研讨，以寻求对欧元区带来最小化冲击的途径。

　　刘胜军强调，希腊有序退出之后，为了避免欧元区出现崩溃，应当由欧盟出面对希腊存量债务进行担保，以应对可能出现的恐慌维护市场稳定，但这个担保只是一次性的行为，在希腊退出之后实现货币独立，如果再度举债就由希腊自己负责。同时，还要防范意大利和西班牙可能出现的债务问题。两万亿注资计划的确是为了避免出现意大利和西班牙债务问题出现恶化，因为希腊已经无可救药了，但意大利和西班牙则好的多，经济发展也相对较好，但在实现援助之后还需靠两国自身内部的财政改革应对目前存在的问题。

　　很多人将欧债危机归咎于欧元区实现货币一体化的同时，却未完成财政一体化，对此，刘胜军表示，财政一体化几乎是不现实的，因为其涉及政府主权的问题，如果欧盟财政统一，那么各国的财政支出无法平衡，由于政策取向的不一致，也不可能通过一个财政方案解决不同国家的需求，其唯一的做法可能就是建立一个比较好的机制，让各国政府自己约束自己的财政行为。