萨缪尔森的启发 美国加州州立大学（长堤）商学院教授 孙涤 为英国《金融时报》中文网撰文

在其执政时，撒切尔夫人曾有句名言传世：当人们把他人的钱给用完（run out other’s money），到了某个地步，2社2会2主2义2的灾祸就来临了。她批评的，自然是指“有英国特2色的2社2会2主2义2”，欧美许多国家的经济面临的困境目前正是如此。

五月初法国的奥朗德在总统大2选中胜出，同时希腊的民2意公2决及随后它将被撵出欧元同盟，再次明白无误地增强了一年多来传递的信息，西方世界的2经济2政2治2生态在发生深刻的变化，意大利、爱尔兰、西班牙、葡萄牙、英国（伦敦市等地方）的选2举显示出的，不妨简称为“民2众不选择短痛”。 对于美国大2选和经济政策的走向，不啻是个预兆。
美国的经济对策的论辩，日渐分化并趋向极端化，我将介绍两个具有代表性的人物：克鲁格曼（诺贝尔经济学奖得主）和科本（美国参2议2员）的对峙立场和诉求来说明这个走向。在此之前，先试图建立一个理解的框架，这将有助于我们做健全的判断。
西方打通各国市场区隔，令其平坦化的努力，基点是资本的无滞阻流转和能通畅逐利，如果发达国家的消费者能不断享用价格低廉的进口消费品，而公司能源源获取丰厚的利润，该有多棒。始料未及的是，制造消费品的就业机会也一并转移出走了。而没了工作收入，连正常的消费都是“透支”的，何况过度的消费。相伴随的，是技能、工作伦理、和财富的转移。过去20年来人们看到的是 “虹吸”现象：财富从欧美市场被搬运到了亚洲市场（或许还有南美一些资源丰富的国家）。

欧美的明达之士对此渐渐清醒；然而他们的呼吁和处方，能否为大众所认识，则还是个大问号。对中国的影响，同样至为关键，实在说来，西方的失衡和中国的失衡是一个硬币的两面。中国以辛劳和环境的透支所换来的货币财富，能不能转化成为实质的财富，能不能提升国民的素质和幸福，尚在未定之天。
笔者的判断是，这笔积存的货币财富——欧美的积欠，迟早只会用贬了值或缩了水的美元和欧元来结清的（逃废账的可能不是没有）。尤其在美元，这是二位一体的，因为美元的通货膨胀和汇价贬值是同一件事，而决定“折现率”的主动权和规则，都操在美国手里。就好比碗（银行账面）里的肉，中国人吃不吃得到嘴里，问题大矣哉！ 实际的情况是，我们还很瘦，非常需要肉的滋养，只是盼望靠出口多积一点，慢慢来吃。换句话说，中国的失衡，看起来似乎还不那么恶性，可回旋的余地其实也很小。
如果是说市场是人类所能建立的最精巧的机构，那么货币就是其中最精妙复杂的构件。要把握它十分难，即使一等一的专家，事后来看，在理解、判断、预测货币的行为，错误频频，何况你我？所以不如简单为之，用写新闻报道的原则来解析：一篇好文章的几个元素：what、when、where、who、what都要照顾到，然后才是how，搞不清楚前几项元素，你恐怕只会落得 don’t know-how。
能想到这个思路, 我还是受了堪称伟大的经济学家萨缪尔森的启发。同在MIT教经济的索罗（另一个诺贝尔奖获得者）在萨缪尔森逝世的纪念会上谈到一个小故事。五十年代初索罗到MIT求职，萨公带着去午餐，告诉索罗一个终身难忘的秘诀：经济研究实质上是把商业新闻故事编写得更好 （good business journalism）！
你能把前面几个W搞透彻，后面的H应当是水到渠成的。况且，无论你对自己拟出的H多有把握，做选择和实施的人都不是你。而那几个W要没真正弄对的话，连你自己都无法坚持，照你自己定出的H做下去！
撒切尔夫人深刻的地方——尽管她没学过经济，对货币的奥妙更是疏远——在于她直捣问题的核心：Who 里面的你、我、他，间接她也说到了When 。我们将不断回到并讨论这方面的内容。囿于篇幅，本篇无法展开，先举一个小例子，能同时触及通胀和汇率变动的利弊，供大家来思考。
在撒切尔的话里，人们和别人应该都是英伦岛的人；假设英国人用完的是印度殖民地人的钱，虽说同是女皇的臣民，她就不用担心有2社2会2主2义2的危险。一样的道理，当美国人透支消费入超累累，在担忧欠下的巨额债务，会迫使自己的子孙来还，其实可能性并不很大。因为债主有很大一部分是外国人，外国人的子孙也会被迫一起来还。
此话怎讲？比如中国人，在美国有名义上的4兆美元，相当于半年的GDP。他们会跟子孙讲，老爸老妈辛苦了大半辈子，没舍得用，给你们留下的这24兆人民币（6:1），你们得好好用啊。若干年后，孩子们拿到了美国人子孙的还款，4兆美元换成的12兆人民币（汇率贬值一半成3:1），而那时房子的人民币价格，从过去的每平米2万元上涨到了8万元（物价指数+100%，而房价更飙升了两倍）。也就是，父母的积累缩水成十六分之一。不过从美国子孙的角度，情况则好得多：汇率（-50%）加上通胀（+100%）的结果，等于才还了父母欠账的“实际值”的四分之一。
不论你是否真有能力确定货币的“实际值”，有一点可以肯定，那就是不管是通货膨胀还是美元贬值，天枰都将向债务人及其子孙偏斜。我们下期接着讨论。
（注：本文仅代表作者观点，本文为孙涤系列经济评论《拒绝短痛》 之一，FT中文网今后会陆续推出后续）
本文责任编辑 徐瑾 jin.xu@ftchinese.com