第八讲获利能力的稳定指标

　　从上市公司利润表的结构框架中可得：

　　利润总额=营业利润+投资净收益+营业外收支

　　净额+以前年度损益调整+补贴收入

　　营业利润构成利润总额的稳定部分

　　营业利润=主营业务利润+其他业务利润

　　R=营业利润（P1）/利润总额（P）

　　1．当营业利润>0，利润总额>0，R趋近于1时，说明企业盈利主要靠自身的经营，利润的可靠性或稳定性较大。

　　2．当P1>0,P<0时，在补贴收入和以前年度损益影响较小时，说明企业对外投资出现较大损失，或营业外损失较大或二者兼而有之。

　　3．若P1<0,P>0时，说明企业的利润一方面靠对外投资，另一方面则来源于营业外收入。以上两种来源是企业的非可控因素，分析时不可盲目乐观。

　　4．P1<0,P>0，亏损首先是本身的经营，其次是投资收益和营业收益的影响。

　　第九讲每股收益分析

　　1、每股收益=净利润/年末普通股股份总数

　　每股收益是衡量上市公司盈利能力较重要的财务指标。它反映普通鼓的获利水平。在分析时可进行公司间的比较，了解公司相对获利能力，可以进行不同时期比较，了解该公司盈利能力的变化趋势。

　　2、使用该指标注意的问题：

　　（1）、每股收益不反映该股票所含的风险。（行业不同）

　　（2）、每股收益多，不一定意味着分红多。也并不意味现金多。扣折旧、坏帐等。

　　每股净资产=年末股东权益/年末普通股份数，该指标代表每股净资产。

　　第十讲市盈率分析

　　市盈率：是指普通股市价为每股收益的倍数。

　　市盈率=每股市价/每股收益

　　（1）、国外市盈率15倍左右，我国38倍。

　　（2）、该指标反映市场对公司的期望指标，市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好，该指标是一个动态指标。我国是发展中的市场，市盈率较高是可以理解的。GDP7.6%，同时该指标反映着风险。高，风险大，低风险小。

　　（3）在每股收益很小或亏损时，市价不会降为零。很高的市盈率往往不能说明任何问题。市盈率的高低受净利润景利润的影响，而净利润受可选择的会计政策的影响，从而使公司间的比较限制。市盈率高低受市价影响，市价变动的影响因素很多。因此，观察市盈率的长期趋势是较重要的。

　　第十一讲现金流量的结构分析

　　近代理财学的一个重要结论是：资产的内在价值是其未来现金流量的现值。传统的会计不能提供现金流量的信息。

　　1987年，美国开始编制。1994，IAS《现金流量表》生效。

　　1988年，《企业会计准则-现金流量表》生效。

　　结构分析：是指同一时期现金流量表中不同项目间的比较与分析。

　　现金流量表是综合反映一定会计期间内现金来源和运用及其增减变动的财务报表。

　　1、流入结构、流出结构：通过流入结构，看其现金流入的结构是否合理。

　　2、流入、流出ET

　　如：经营活动为1.4，说明企业1元的流出可换回1.4元的现金，该比值越大越好。

　　投资活动流入比<1。表明公司处于扩张时期。平稳的发展期≈1。衰退或缺少投资机会时>1。

　　筹资活动：该比率>说明借款>还款

　　该比率<说明借款<还款

　　对于一个健康的正在成长的公司来说，经营活动的现金净流量为整数，投资活动现金流量为负数，筹资活动的现金流量是正负相间的。

　　第十二讲流动性分析

　　流动性：是指将资产迅速转变为现金的能力。流动比率也能反映流动性，但有很大的局限性。

　　（1）、存货并不能很快变为现金，同时存在计价问题。

　　（2）、带摊费用不能转变为现金。真正能用于偿债的是现金流量：

　　1、现金到期债务比=经营现金净流入/本期到期的债务

　　本期到期的债务是指本期到期的长期债务和本期的应付票据，通常是不能展期的，必须如数偿还。该比率应大于1。

　　2、现金流动负债比=经营现金净流入/流动负债

　　要于同行业相比，该指标大于同行业平均水平，说明偿还流动负债的能力较好的。

　　3、现金负债总额比=经营现金流入/债务总额

　　该比率越高，企业承担债务的能力越强。如该比率为16%，即利息高达16%仍能按时付息。只要能按时付息，就能借新债还旧债，维持债务规模。

　　第十三讲获取现金能力分析

　　获取现金能力是指经营现金净流入与投入资源的比值。

　　1、销售现金与主营业务收入比=销售商品、提供劳务现金/主营业务收入

　　该指标﹥1说明当期的销售全部变现，而且还收回了部分前期的应收帐款。

　　=1销售没有形成挂帐周转良好。

　　﹤1当期没有全部收回形成应收帐款。

　　2、每股营业现金净流量=经营现金净流量/普通股总数

　　该指反映企业最大的分派股利的能力，超过此限度就要借款分红。为0.1元/股。

　　3、全部资产现金挥回收率=经营现金净流量/全部资产

　　说明企业资产产生现金的能力。

　　第十四讲会计政策的分析

　　会计政策是指企业在会计核算时所遵循的具体原则以及企业所采纳的具体会计处理方法。这里的具体原则是企业按《企业会计准则》和统一会计制度规定的原则所制定的，适喝于本企业会计制度中所采用的会计原则。

　　具体会计处理方法：是指企业会计核算中在诸多方法中所选择的适合于本企业的会计处理方法。

　　采用不同的会计处理方法将影响到企业的利润。如：折旧的方法，存货的计价。长期投资的成本法和权益法。坏帐的计提。无形资产的计价，费用的处理。（是费用化，还是成本化）预提费用的提取。