Lex专栏：周大福继续闪耀 英国《金融时报》 Lex专栏

当一家珠宝连锁企业在中国的扩张速度比星巴克(Starbucks)还要快时，投资者是否应该准备好接受一个不那么闪耀的结局？抑或是，这只不过再次表明，中国新兴消费者开始意识到，有那么多的东西都是他们生活中必不可少的？

平均来说，以市值计全球最大的珠宝商周大福(Chow Tai Fook)在中国大概每两天就有一家新店开张，而星巴克则是每四天开设一家新店。按照这个速度，到2015年时，星巴克的门店数量将超过1500家，而如今，周大福的门店数量已几乎达到这一数字。这些门店遍布在中国的300多个城市。按照周大福的计划，至少在未来两年内，它将以现在的速度保持扩张。令人惊叹！在有些人看来，中国的消费主义将上演西方市场的“快进版本”，对他们来说，上述事实提供了证据。
为了品尝一杯时髦咖啡，中国人习惯支付的价格已经和西方人相差无几。除此而外，中国人正渐渐接受在订婚时使用钻戒的习俗。大约五分之四的西方夫妻会购买钻戒，相比之下，在中国，这一比例约为三分之一。知名度相对较高、价格也相对合理的周大福，已做好了把握这一增长机会的准备。
有数据表明，到目前为止，周大福已从中获益：在截至3月底的财年中，周大福的销售额和利润均上涨超过五分之三。中国同店销售额增长32%，增幅达到星巴克的一半。

所有表现都相当抢眼。但自从12月份上市以来，投资者有了一些怀疑的情绪：周大福股价已跌去近五分之二。上市时它的定价过高，在当时对刚刚过去的这个财年的预期市盈率达到约23倍。目前，其股价对下一个财年的预期市盈率为14倍。
随着通胀的缓解，消费者由于担心通胀而买进黄金及珠宝饰品的对冲活动可能会减少。尽管如此，在周三公布业绩后，周大福的股价仍然上涨超过6%，这表明，投资者乐于相信，珠宝的亮丽光泽暂时还不会消褪。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

译者/薛磊