我们认为基本金属缺乏趋势性做多机会宏观因素不支持更多的价格上涨。政策面——财政、货币政策环境和金融监管均从宏观方面对金属价格的中长期产生向下牵引。基本面面临压力。重视供给收缩的逻辑，同样适用于小金属。黄金仍处于‚超级期‛中，拐点前仍有机会短期金价难以形成大的机会。重视事件性因素对金价的驱动作用。重视黄金 ‚风险资产‛和‚避险资产‛各种转换和大机会。