在制度建设代替政策救市的过程中，市场或将经历相当长时间的低谷期。在没有出现明显信号的情况下，市场仍将是以存量资金博弈为主。一方面，增量资金入市规模有限，市场难以出现趋势性机会；另一方面，股指处于相对的低位，存量资金反复腾挪也提供了行业性与结构性机会。综合来看，预计股指波动逐渐趋于收敛，窄幅震荡或将常态化。在当前市场格局下，纠结于股指的低点没有意义，纠结于市场的反弹时点也意义不大。无论上证综指是走“W”形还是走“M”形，低迷的A股市场都需要来自外力的直接推动。