2012年08月15日08:27           来源：大洋网-信息时报

　　在中国经济增长速度连续称雄的炫目光环之下，A股指数却迭创新低，进入全球主流股市倒数之列。这伤透了无数股民的心，也令监管层大伤脑筋。
　　A股市场跌跌不休，监管层于是成为了众矢之的。但平心而论，在维护股市方面，监管层其实一直在做着“不懈的努力”，尤其是郭树清就任证监会主席一职之后。本报记者梳理“郭氏新政”脉络发现，从最初的强制上市公司分红、严打内幕交易、整顿中介机构，到第三轮新股发行制度改革、券商创新提速引发的一波政策小高潮，再到眼下的退市制度正式执行，监管层用“四枪拍案”打响了轰轰烈烈的A股“保卫战”。
　　“四天一新政”已成为外界对本届证监会的基本印象，其中有退市等重大制度改革，也有对细节的修修补补。遗憾的是，A股并未因“郭氏新政”而有所起色，与去年11月初相比，上证指数和深成指跌幅都超过15%。
　　第一枪：“内调”　　证监会中层轮岗表明改革决心
　　投资者应该清晰地记得，郭树清上任伊始的“三把火”，首先就是强制上市公司现金分红，要求新股发行时将分红方案写进招股说明书中，这一要求至今仍被投资者热烈追捧。调查结果显示，2011年A股上市公司总体分红水平的确提高了，有67.12%的上市公司进行了现金分红，比2010年提高了6.39个百分点；同时，现金分红金额超过6000亿元，相比2010年增长了21.21%，占全部上市公司2011年净利润总额的31.35%，现金分红增幅也超过了净利润增幅8个百分点。这些数据似乎说明，强制上市公司分红确实起到了一定成效。
　　而与强制分红同期进行的则是严打内幕交易。郭树清在公开场合喊出“对内幕交易零容忍”的口号后，证监会公布了多起内幕交易行政处罚和市场禁入案例，在2011年底至2012年年初的半年时间里，证监会几乎每个月都会公布一两起查处的内幕交易案情况，杀鸡儆猴。半年来，证监会公布了包括京博控股、宏盛科技、新亚太等近20起违法违规案，涉及价格操纵、内幕交易、违规披露等方面，一批涉案人员被查处。
　　此外，证监会的大范围人事调整也从今年年初开始。今年3月，证监会中层干部开始轮岗，其核心点是“权力部门”与“非权力部门”的对调。在市场人士看来，证监会内部整顿、解雇委员等举动，似乎也向市场表明了其改革的决心。
　　第二枪：“外敷”　　郭树清12次喊话力挺蓝筹
　　2011年12月15日，郭树清在2012年财经年会上表示，“蓝筹股就是一个很好的投资对象，年度收益率可以达到百分之十几，分红可以达到4%、5%，可是这么好的产品却少有人问津，我们的中介机构也少有推荐”。梳理其上任后在公开场合的发言可以看出，这是郭树清履新以来首度公开表态看好蓝筹，加之其“鼓励养老金等长期资本入市”的发言、行动，次日沪综指大涨2.01%。
　　其后在今年2月15日，郭树清进一步描述了其对蓝筹股看好的逻辑，“目前（A股）的估值水平平均只有15倍左右的市盈率。其中沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值，这意味即时投资的年收益率平均可以达到8%左右”。作为证监会主席，郭树清罕见地认证了蓝筹股罕见的投资价值，引起舆论一时热议。尽管次日沪指收跌，但2月22日证监会再度强调蓝筹投资价值，力保大盘延续反弹直至3月中旬。
　　而据记者梳理，此后证监会呈现出前所未有的“刷新”速度，最近的一次发生在8月初，大盘接连刷新三年新低蓝筹股泥沙俱下，证监会深夜喊话，称以沪深300为代表的蓝筹股已经具备很高的投资价值，股息率去年已高于标普500，市场恐慌性下跌是非理性的，投资者应理性认识市场，切勿盲目跟风。而这已经是去年下半年以来，证监会第12次公开兜售“蓝筹股投资价值”。而提倡引入长线资金、大力发展机构投资者、增加QFII额度、发展RQFII等等，也是力挺蓝筹的表现。
　　第三枪：“净口”　　新股发行改革成效初显
　　在层出不穷的新政之中，新股发行制度改革可谓是掀起了一个小高潮，其目的是抑制新股高发行价、高市盈率以及上市首日的炒作。此次改革强化信息披露，完善定价约束、抑制炒新，不过，其中发行市盈率高于同行业上市公司平均市盈率25%的，需要补充信息披露并可能重新上“发审会”，该规定引发市场争议。
　　执行情况如何？深交所截至6月中旬的报告显示，改革后发行的18只新股，平均每只获得118家配售对象报价，较改革前的70家提高了69%，发行市盈率平均为30.61倍，仅高于行业市盈率的4.23%，大大低于改革前的22.56%。同时，改革后每只新股平均超募资金为1.34亿元，较改革前的2.17亿元下降38%。新股上市首日平均涨幅从之前的24.15%下降至7.62%。
　　第四枪：“排毒”　　修改规则重创ST股炒作
　　自今年5月份开始，“郭氏新政”正式进入第四阶段排毒。事实上，在郭树清上任之初的“三把火”中，就有创业板退市制度征求意见稿，但市场更为关注的主板市场退市制度，一直到今年上半年才出台。4月29日，沪深交易所同时发布主板以及中小板退市方案征求意见稿。到了7月7日，已经完成的退市制度正式实施，新的退市制度条款很细，从上市公司业绩标准、净资产标准到股价标准都有一系列的条件设置，大批踩着“红线”的ST公司和B股公司突然变得 “岌岌可危”。
　　更为严密和细致的退市制度被隆重推向市场，而A股“排毒”也由此开始，二级市场出现了“退市概念重灾区”，一大批绩差股连续暴跌，而闽灿坤B也出人意料地或成为退市制度执行后的首只退市股。不过，在游戏即将结束的前一刻，闽灿坤B按下了“暂停键”，8月2日离退市条件仅差两个交易日，公司宣布拟筹划重大事项因此停牌。现在市场瞩目的焦点集中于闽灿坤B能否成功“逃生”，因为这直接关系着，新的退市制度是否会再次沦为“摆设”。
　　值得一提的是，本届“救火队”一向善于打“组合拳”，退市制度推出后，上交所也于7月27日发布《风险警示股票交易实施细则（征求意见稿）》，将ST股拉入涨幅1%跌幅5%的“限制不对称”深渊，交易规则的修改再次导致ST股出现连续跌停。
　　证监会的“救火”工程远不止这些，《非上市公众公司监督管理办法》开始征求意见，新三板扩容进入实质阶段，对《证券投资基金管理公司管理办法》进行修改，给基金公司“松绑”，将QFII投资额度增加至800亿美元，并增加500亿元人民币RQFII，为A股再引活水……
　　监管层一边改革一边“救火”，但A股同时却将技术派预测的底部一个又一个刺穿，“最忙监管层”这些新政能否解救A股这位“重疾缠身”的“病人”？至少从目前来看，并不乐观。