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国泰君安两江早评（每日更新-2012年9月）
gdgk900
1562 11
2012-09-03
国泰君安两江早评20120903

上周五是市场周线月线的最后一个交易日，但市场却用极度缩量及震荡走势来完成了这关键的一个交易日，投资者的观望情绪可见一斑。投资者的观望不无道理，因为无法预判的基本面关键因素太多。美联储并未明示或暗示QE3，这仍需等待，资源类股票请稍安勿躁；国内8月份制造业PMI指数表现一塌糊涂，在跌破荣枯分界线的同时，也再度印证了经济仍将寻底的基本判断。同时，我感觉目前经济寻底连放缓的迹象都不是很明显。中期来看，虽然沪指月线已经4连阴，算是06年以来的头一回，但在01到05年就不算什么了（当年那波熊市，光月线5连阴就有两次）。至于今年，9月究竟如何，一方面要看经济形势，另一方面要看宏观政策动向（或者是十八大的精神预期），注定仍是纠结的一个月。从短线上看，沪指周K线各项指标超跌明显，暗示着市场内在惜售或多头抵抗力量正在悄然集聚。小反弹有可能出现在本周一或周二的盘中，但是否值得参与就是各花入各眼的事情了。在目前市场环境中，投资者也只敢预期一些小的抵抗或反弹了。

（重庆  何力）
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gdgk900
2012-9-4 09:01:42
国泰君安两江早评20120904

周一市场的反弹符合我此前的预期，虽然市场强势度并不是很够，但多少有了一些机构资金净流入的现象，这可是市场本轮下跌以来少见的情况。昨日盘中非银行金融板块及地产（或者准确点说是保障房概念）表现较为优异，是指数上行的支撑。但另一方面，银行股却走势低迷，民生银行还在大宗交易平台遭受资金甩卖，令所谓价值投资者心寒。其实这就是目前市场的真实写照，机构资金之间也是矛盾丛生，并未对行情的转折以及国内经济形势的转折形成较为一致的观点。多数投资者仍然是谨慎和偏悲观的。我之前就明确了我的判断，此次市场反弹只是一个小反弹，投资者可以善加利用，也可以冷眼旁观，得失相对都是有限的。目前看沪指的短线技术指标是可以让人充满乐观幻想的，但市场得用成交量和成交金额说话，这一方面还是得继续观察。

（重庆  何力）
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gdgk900
2012-9-5 08:33:55
国泰君安两江早评20120905

指数如果都是一日游的行情，这让投资者情何以堪？现实中的A股就具有这样的黑色幽默的气质。沪指收了一个43个月来的收盘新低，又将多空力量平衡向悬崖边推了一把。如果短线反弹失败，我想投资者们也早已学会了默默承受这个词。近两个交易日，银行股表现相当萎靡，市场放空的理由并不特别充分，有可能是一次错误的股价扰动，但这对指数的波动起到了推波助澜的作用。美国新公布的制造业数据也是大幅低于预期，拖累了美股的走势，但苹果受IPHONE5的预期刺激大涨，A股的投资者亦步亦趋，对于苹果产业链的个股也充分的挖掘了。这就是最近指数无所作为，但个股（尤其是消费电子类）总是有亮点闪现的原因。市场整体做多信心不足，但大幅杀跌也需要交出带血的筹码，恐怕也不容易。2000之上，总有那么些挣扎抵抗。暂时观望，看看市场自身作何选择。

（重庆  何力）
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gdgk900
2012-9-6 08:29:05
国泰君安两江早评20120906

周三沪指盘中再探新低，新低之后多空一度有所迟疑，指数的抵抗反弹最终未果，但个股则活跃起来。拖累指数表现的仍然是银行股，近期大宗交易平台有投资者折价甩卖银行股的行为，和海外投行唱空之声遥相呼应。但我坚持认为银行股股价的这种表现应该只是一种短线的扰动，三季报业绩渐趋明朗之时，就是银行股逆袭之机。这两天欧洲投资者在等待欧洲央行会议（周四），美国投资者在等待非农就业数据（周五），中国投资者在等待统计局披露8月份宏观经济数据（周日），三大市场都在想直接或通过宏观面的变化间接揣测各个央行的调控政策。这真是一个有意思的时间窗口。若三大经济体出现政策共振，当然可以造成全球金融市场的一个共振。我觉得，市场在本周剩余两个交易日内，恐怕会以观望等待为主，把无所作为当作是一种作为。除非，宏观政策面有强烈的暗示出现。

（重庆  何力）
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gdgk900
2012-9-7 08:34:37
国泰君安两江早评20120907

市场没有耐心继续等待和煎熬了。我总结过去的两个交易日就是：在市场略显平静的表面之下，掩藏不了多头一颗闷骚的心！当然市场多头产生共鸣的原因是多方面的：大盘前期已经跌得比较多了，各种政策利好也在累积。这两天，发改委大派“基建投资”红利，城市轨道交通之外，又有30个项目获批，管理层稳增长之心溢于言表。虽然手段上还是投资，但集中于基础设施，并未盲目的再度扩张制造业产能。与此同时，欧洲央行昨日已制定在二级市场不限量采购主权债的直接货币交易(OMT)计划，帮助成员国降低借贷成本。这应该能够帮助脆弱的欧洲银行业维持较长一段时间的稳定。而美国就业市场也隐隐透露出些许利好的预期信息。隔夜欧美市场在此两大因素共振下大涨。今日A股如何表现，我觉得值得期待。总体来看，目前的确是一个很好的发动多头攻势的时间窗口，机不可失。而A股也需要一根大阳线来鼓舞市场信心，将此前的惜售和抵抗化作真正的一波反弹走势，喜迎十八大。同时，从技术的角度来看，市场能否持续释放量能将是反弹的一个关键表象，也希望周末披露的宏观经济数据别太过糟糕。或者，糟糕的数据之后能有宏观政策利好的对冲。

（重庆  何力）
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gdgk900
2012-9-10 08:55:42
国泰君安两江早评20120910

上周五的反弹鼓舞人心，鼓舞多头士气，指数阳线的幅度和市场的量能甚至部分超出预期。多头如此快速和不加控制的宣泄，在我看来主要是压抑过久的自然爆发和对未来行情并无长远打算的一个表现。反弹肯定是可以确立的了，空间预期乐观的看沪指仍有百点左右可以拓展，热点自然是在基建为基础上的估值修复以及借大盘稳定的各种热炒题材轮作。为什么我不将此次大涨作为市场反转的信号？主要理由还是最核心的宏观经济基本面数据还没有显著的转折信号。八月份各项经济数据显示，经济寻底仍在持续。最乐观的看，在去年低基数的条件下，经济数据四季度可望出现回升，但这就能说明经济走出泥潭了吗？我看也未必。从全金融投资市场的风险偏好上看，股市一根孤立的大阳线也不会真正改变其目前稳健保守的状况。货币、债券、股票的配置权重配置不会出现趋势性的变化。A股市场必然在中长期格局上是一个底部震荡的状态，若从随机理论上看仍有创新低的可能。理想的状态是，市场作出箱体形态，投资者多空来回的操作机会大把的存在，但单边市的可能性几乎为零。短线投资者应好好把握年内不多的做多机会，但一定记住：过犹不及！

（重庆  何力）
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