长城证券－2007年二季度商业零售行业投资策略报告：

行业向好趋势不变,调整中风险显现

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¨ 宏观环境支持依然强劲,结构性调整消费持续受益。零
售总额和人均可支配收入增长创10 年来新高，但地区
零售业发展不平衡，农村市场发展慢于城市，二三线
城市增长最快，零售业发展出现结构性机会。
¨ 粗放扩张弊端初现，内生性增长和稳健扩张成为业绩
支柱。
1) 零售业快速扩张仍在继续，但是风险加大，行业
内出现收缩战线迹象，兼并收购活跃。
2) 具备管理优势，财务稳健并能稳健扩张的企业是
我们的首选。
3) 资产注入有望帮助企业超越零售行业成长轨迹。