机构投资者期限

长期和短期机构投资者持股比例

机构投资者异质性

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计算说明  

     首先，计算每一个机构投资者每一个半年度累计买进和卖出的股票总资产。对于某一机构投资者k，其每半年度累计买进和卖出的股票总资产的计算公式分别为：



变量定义

• 为上市公司 i 股票在 t 期股价
• 为上市公司 i 股票在 t-1 期股价
• 表示机构投资者 k 在 t 期对上市公司 i 的持股数量
• 表示机构投资者 k 在 t-1 期对上市公司 i 的持股数量
• 表示机构投资者 k 在 t 期累计买入的股票总市值
• 表示机构投资者 k 在 t 期累计卖出的股票总市值
  

其次，将机构投资者k第t期的换手率定义为：

第三，计算机构投资者k的平均换手率。
过去两年（共4个半年度）的平均换手率定义为

      换手率越大，表明机构倾向于短期投资；而换手率越小，表明机构倾向于长期投资。根据机构投资者资产组合情况计算每期平均换手率AVG_CR，然后对机构投资者的换手率排序后分为三组，即换手率越大的机构投资者定义为短期投资者（交易型机构投资者），而换手率越小的定义为长期投资者（稳定型机构投资者）。最后，对每只股票中的机构投资者类型分别计算长（短）期机构投资者持股比例，即每期的短期投资者持有股票的总和除以当期流通股总数量的比例表示短期机构投资者持有比例，同样计算长期机构投资者的持有比例。

基金公司每季度也披露其持股信息，主要披露持股前10名的股票。没有采用季度数据主要是考虑基金公司交易要累积计算其购买以及卖出金额，而季度数据并不能完整反映相关信息。

参考文献

• 周绍妮, 张秋生, 胡立新. 机构投资者持股能提升国企并购绩效吗?——兼论中国机构投资者的异质性[J]. 会计研究, 2017, 000(006):67-74.
• 刘京军, 徐浩萍. 机构投资者:长期投资者还是短期机会主义者?[J]. 金融研究, 2012, 000(009):141-154.
• 罗付岩. 机构投资者异质性,投资期限与公司盈余管理[J]. 管理评论, 2015, 27(3):177.
  

数据说明

• 原始数据格式为：dta格式（2000-2024年），最后结果包含excel格式
• 代码格式：do文件（Stata14/15/16/17/18），需要安装包可以到该贴下载： 下载地址
• 机构投资者持股选择基金持股，剔除已退市公司样本。
  

数据截图

结果截图



各年数据量



描述性统计




附件下载

【机构投资者期限】长期和短期机构投资者持股比例Stata代码(附2000-2024年数据）
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