金融货币浅谈

中国外汇储备过万亿，美国逼人民币升值，欧元崛起，以及美国连续双赤字等问题，使得人们不得不对国际金融秩序的未来担心。而对于美圆和人民币走向，中国储备增减和人民币汇率浮动等问题也有了许多讨论。各种观点争鸣，各有道理，究竟应该怎样，实在不容易判断。本文想从基本物质生产交换的角度，对这些问题谈一下自己的一些天真看法。 www.6park.com

万亿储备保值战役
货币金融学有一个定理，叫价格不相干定理。就是前边谈到的货币的第一种价值：一个单位的货币购买力是多少的问题。对于一个封闭的经济体系，货币的这种价值是没有意义的。 www.6park.com

比如，在一种货币购买力水平下，一头牛值100元，一坯布值50元，那么就对应于物物交换来说就是一头牛换两坯布。在另一种货币购买力水平下，一头牛值1000元，一坯布值500元，对应于物物交换来说还是一头牛换两坯布。所以，货币第一种价值的大小对经济运行无关。 www.6park.com

虽然第一种价值于经济运行无关，但是，第一种价值的变动却对经济运行有关。因为这个变动破坏了信用，破坏了货币的储蓄功能。如果我卖一头牛得到100元，过了三个月以后，想买两坯布，结果每坯布的价格变成500元，这100元只能买五分之一坯布，当初我为什么要储存货币呢？我把牛存栏，等要买布的时候再卖牛不好吗？ 所以，只要穷人才存钱，通货膨胀时都是穷人吃亏。富人不存钱，富人置产，无论货币购买力水平怎么变，资产的实际价值不会变。 www.6park.com

国际上也是这样，美国人不储蓄，而且是负储蓄，通货膨胀对美国人最有利，我原来借钱100元买一条牛吃了，现在一条牛涨价涨到1000元，我连本带利只需还200元，大赚。 www.6park.com

美国用外汇储备吗？不用。国际贸易结算用美圆，不用人民币。中国万亿外汇储备回因为人民币升值而缩水吗？不会，因为美圆的购买力已经缩水了，和人民币汇率无关了。原来石油是每桶二十美圆，现在是每桶六十美圆，中国储备不是用来买国内产品的，而是用于购买国际市场上的商品的，原来能买三桶石油的钱，现在只能买一桶了，如此算来这万亿的购买力已经缩小了67％了。痛心疾首。 www.6park.com

这就是一个美圆信用丧失的问题。储备美圆，不如置产。而且，要实产，不要金融资产，金融资产与货币等价。美国债桊付的是美圆利息，这种金融资产没用，价值储存功能太弱。 www.6park.com

那么，去哪里置产呢？美国国内通货膨胀没有石油涨价那么高，买美国公司吧。这有困难，其一，人家只卖债桊给你，你要买个石油公司就不卖，无论你出价多高。其二，就算你买了美国公司，但是如果市场和供应商都再被被人控制，别人要你公司不值钱就不值钱，买了不踏实。所以，最后的方式还是在南半球买矿产。西方指责中国投资非洲，让他们说好了，有时候打打口水仗也是要的，但是有一点要明确，就是打口水仗一定要为置产赢得时间，置产步伐一步也不能缓，否则这万亿储备就太亏了。换成石油储备和贵金属储备已经晚了，这些产品价格已经涨上来了，现在只有投资南半球是万亿储备保值的最好方式。即便是把土地买下来去那开农场也值得。 www.6park.com

一、货币的信用本质
谈到投资融资以及外贸，信用问题最重要。但是，谈到货币本质时，一般只谈三个基本功能：交易的媒介、计算的单位和价值的贮藏。这是一般经济学教材中对货币的经典定义。解释这个定义的教学方法往往从物物交换的困难引出来。 www.6park.com

没有货币的时候，物物交换是剩余产品流通的手段。比如一头牛还两坯布。这样市场难以建立起来，即剩余牛的人需要布时，不单要找有剩余布的人，还要找这个剩余布而且需要牛的人。如果有货币就不一样了，剩余牛的人只要把牛卖了，再用得来的钱买布就行了，这就是交易媒介功能。如果以物易物，确定一条牛等于两坯布，或三担谷等于一坯布，这样交易很麻烦。你可以买半坯布，买半担谷，但很难买半只牛。而且，为什么一头牛就非得值两坯布呢，不能值1.56坯布吗？所以，用货币可以解决这个单位不可公约的问题。这就是货币的计算单位功能。还用一个，就是我卖了牛以后，我今天不买布，而是等下个月才买布，这行不行？今天一头牛能换两坯布，下个月还值两坯布吗？这就是价值储蓄功能。 www.6park.com

正是这第三个功能，隐含了一个信用问题。即交易的不同时性问题。以物易物是同时交换，一头牛换两坯布发生在同一时间。而货币交易可以是个信用问题，就是我今天往市场里放了一头牛，我就有了一头牛的信用，以后我愿意的话，我可以再从市场中取出等价值的商品。 www.6park.com

注意，由于这一个信用功能，货币不单成全了实时交易，而且允许跨时交易。如果说前两个功能促进了交易市场的生成，那么，信用功能还促进了生产，使得生产需要的材料可以预支。既然有人把商品投入市场后没有取出相应价值的商品，那么，就有人可以先从市场上取出商品，如何等生产产品后再还给市场，这就是借贷和银行信用的本质。宏观经济中有储蓄＝投资 平衡式把储蓄和投资联系了起来，反应出跨时交易与生产的关系。以农村小额贷款为例，银行贷款给农民买猪苗，等猪养大了，卖了猪了，农民就可以还贷。这是因为生产需要时间，投入生产是需要先消耗社会资源，而生产后才能补偿以前的消耗，在生产这段时间，如果没有社会的信用，就限制了农民的生产规模，甚至使得生产不可能（农民没有储蓄的时候）。好，这扯远了，回到货币起源。 www.6park.com

货币起源有两种，一种是硬通货。如羊皮。我用一头牛还五张羊皮，然后用五张羊皮换两坯布。这个过程中，羊皮就是货币，它有货币的三种功能。古代有秦国用五张羊皮买来百里奚的故事，可见羊皮是流通货币。笔者在西藏牧民家调研时，看到队长很自豪地满面笑容地让我们看他的财产：一箱羊皮。今天羊皮在牧民中依然有货币的价值储蓄功能。是牧民富裕程度的一种度量。用一种物品充当货币，是以物易物的合理产物。金和银曾经是世界流通的货币。 www.6park.com

货币的另一个起源，是信用。有一种货币，是河边的大石头，谁也搬不动的重量上千公斤的石头【1】。这种货币，实际上是信用记帐。石头是搬不动的，只是所以权转移，所以只是一种记帐形式。我卖一头牛，河边两块石头计到我的名下，等我买了两坯布以后，石头就计到其他人的名下了。古代石头货币，和现代银行记帐非常相似。公司发工资，打入你的银行帐户，这一操作就是银行把公司帐目的减小，把你帐户数目增加。你餐馆吃饭后刷卡，银行又把相应的帐目从你账上划到餐馆账上。这就是货币的信用本质的体现。 www.6park.com

所以，当我们设想以后国际金融体系的时候，主要是一个信用机制的问题。现在美圆的信用在连续双赤字的的情况下是可疑的，逼人民币升值动机也是可疑的，有赖帐嫌疑。这留到后续贴里来谈。 www.6park.com

二、货币供给理论
货币有三种价值：一个是购物能力的价值，即一个单位的货币能买多少东西，这个价值的变动表现为通货膨胀或通货紧缩。第二个价值是信贷价值，银行贷款借来了信用值多少钱，标度为利息。第三个价值是现对外币的价值，用汇率来衡量。 www.6park.com

前面第一节讲到，货币的三个功能中，有交易媒介和信用两个功能。这两个功能恰恰与货币的前两个价值对应。让我们用第一节的货币信用观点来考察一下。 www.6park.com

宏观经济说，经济过热会导致通货膨胀。回到市场模型。我卖了东西到市场上，留着钱作为储蓄，会计上来说就是市场中的资产与我的储蓄等值。你将这个钱借给别人，别人就可以用这些钱买市场上的资产。如果你借不到钱，那就证明市场上没有剩余资产可买。这是静态模型，用一般会计原理来理解很合乎道理。但经济系统是个动态系统，静态是平衡不能解释经济发展问题，经济要发展不能拘泥于静态平衡，而要追求动态平衡。银行系统可以放大信用，在动态平衡的条件下促进经济发展。 www.6park.com

据说，银行借放大信用来发横财的办法，是从一桩意外的事故里发现的。就是有一个银行职员盗窃了银行一大笔款，十九年都没有人发现。银行一想，那么一大笔钱，贷出去十九年可以发多少财呀？怎么能放在柜子里不见了都不知道呢？原来，你借钱买了东西，卖东西的人得了钱以后又放回银行，如此一来，银行几乎可以做无限的无本生意，你要钱我就贷给你，我行里没有就向同行拆借，这样这个银行系统就可以收更多的利息了。 www.6park.com

就每一个贷款来说，贷款的人要先消耗一部分社会资源，过一段时间才能补偿消耗的这些社会资源，这是信贷跨时交易的经济含意。但作为整个经济系统来说，任一时刻仍然可以时时刻刻动态平衡，一个公司消耗的社会资源马上又其它公司生产出来。 www.6park.com

所以，信用发达是现代经济的基础。能尽量争取到贷款的企业，才有可能迅速发展，无须等待长久的资金积累。 www.6park.com

但是，一旦银行信贷扩张过度，破坏了动态平衡，使得买东西的人多于卖东西的人，这就会产生通货膨胀。这就是经济学的货币学派的基本观点：经济不增长，是货币（信用）不足，通货膨胀是货币（信用）过量。 www.6park.com

动态平衡的观点就是，社会时时刻刻生产的商品与消费的商品平衡。在这个动态平衡条件下，货币（信用）越多，经济发展越快。如果货币（信用）供给不足而破坏了动态平衡，就会导致经济萧条，如果货币（信用）供给过多而破坏了动态平衡，就会导致通货膨胀。