<P><FONT size=4>广发期货：衍生品研究报告－证券组合套保绩效和在险价值</FONT></P>
<P><FONT size=4>【2007年3月21日】　　１０页</FONT></P>
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<P>􀁺 本报告采用HS300的8只权重股构建证券组合（未套保资产组合）。同时，本报告采用最小方差法计算套保比例，相应建立了套保资产组合。<BR>􀁺 套保组合收益率的方差较未套保下降48.3%，但在HS300上涨期，套保组合的收益率低于未套保组合；<BR>􀁺 有95%的信心确定：初始价值1000万元的未套保资产组合的日最大可能损失为58.8万元，比套保资产组合的VaR高16.5万元；<BR>􀁺 初始价值1000万元的未套保资产组合的周最大可能损失为131.48万元，比套保资产组合的VaR高37.0万元。<BR>􀁺 后续报告将在如下方面进行完善：采用均值-方差法使套保组合收益最大化、采用基差收敛性模型测算最佳套保比例、采用GARCH族模型动态计算和调整套保比例。</P>