佩服，你分析问题真是到位，parisian option你也想到了。可转债定价的难点就在这几点上。郑振龙提到关于如何修正转股价涉及到公司与持有人之间的博弈，我觉得考虑这个的话，问题会变得更复杂，而且再加上parisian option的特征，用monte carlo的话，语言的编写也是个问题，不知道如何将为“连续10个交易日的收盘价低于多少”这样的触发条件写成一个计数向量加到模拟中去。

还请您继续指导！

我在这个网站http://www.quanthr.com/bbs/viewthread.php?tid=19&extra=page%3D1上看到有人用VaR做的,不过用VaR考虑应该误差比较大,我还是觉得直接用计数器好,更贴近现实。

我上次发了一个给你了呀，那个应该是没问题的。而且计算速度应该不会差太多。另外我觉得可以用实证得出中国向下修正权调整的经验数据配合irvingy 所说的那个区间（比如90%的置信区间），这样可以得到一个价格的区间，也是比较合理的。

写错了，不是put = conversion，应该是put = max[conversion, min[call, roll]]

MC里面path dependent很简单，假如模拟每天的收盘价，S_1, S_2, ...，对应这条路径，定义一个变量x，每个S_i有相应的x_i记录比如最近的10个S是不是都低于barrier，或者最近的20个S里低于barrier的个数，然后根据x_i决定在S_i的时候是不是可以回售或者向下修正

我觉得难的是在i的时候怎么决定roll到底是多少，可能要用Longstaff & Schwartz的least square regression

用VaR是什么意思，我在郑振龙的一篇文章里也看到了，不过他讨论的是赎回，我也没看得狠明白

不过VaR合适吗，定价的时候用的是risk neutral measure，文章里说用VaR是为了计算股票价格超过一个临界值的概率，这个明显是under statistical measure

有人看过其他的文章里提到类似的方法的吗？

恩,我是在上面附的那个网站里的程序发现他用VaR来判断是否会20天高于某个协议的价格的,我也觉得用VaR不合适,其实在MC中加入判断条件和一个当St<S(S为条款中的协议价格)时就归零的计数器就可以很准确的模拟那个parision option特征的条款.

另外ROLL的决定由于涉及到向下修正,而具体的修正多少是个比较麻烦的事情,不过感觉上好象是在讨论之后可以把向下修正的价格设定为使得该价格转股所得的收益等于算出的PUT的价值.此时回售和转股是一致的