汇率升值10%，外商直接投资将减少60.6亿美元，出口将减少427.4亿美元，由于直接投资和出口的减少，GDP将减少690亿元，就业将减少381.2万人（按2004年人均GDP计算）或106.3万人（按工业劳动生产率计算）。但RMB升值是大势所趋，关键是宏观调控好～

From Financial Times

人民币未低估 不必调整汇率 作者：刘遵义(Lawrence Lau )和约瑟夫•斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz） 2005年04月28日 星期四 西方国家不断施压，要求中国调整人民币汇率。但是，目前没有可信证据表明人民币币值被显著低估，而且在我们看来，此时调整人民币汇率既无正当理由，也不符合中国乃至全球经济稳定的最佳利益。

人民币不应升值

一国货币低估的两个症状，应当是多边贸易的巨额顺差及国内的高通胀率。中国经测算的贸易平衡一直保持略有盈余(该盈余无疑因高报出口发票价格和低报进口发票价格而被夸大)；但由于石油价格波动和国际总体经济形势动荡不定，这种盈余可能会迅速逆转。而且，虽然中国的贸易顺差有所增长，但其多边贸易顺差却远非世界最高。美国将中美双边贸易赤字归咎于中国，但实际上，美国的贸易赤字是由于其巨额财政赤字和美国居民没有储蓄习惯造成的。美国辩解说，其消费支出远远超过国民收入是在为世界作贡献，但这仅仅是一己之言，理由并不充分：事实上，美国的财政政策和低国民储蓄已经成为全球贸易不均衡的根本原因。

中国吸引了巨额资本流入，其金额超过了外国直接投资。但这是国际资本投机的表现，这种投机压力始终在威胁着整个发展中世界的稳定。通过人民币升值，从而使投机者获利，这并不明智，而且只是权宜之计。

在中国，有人希望调整人民币汇率，并不是他们认为国家经济基本面存在问题，而是为了摆脱来自布什政府的压力。然而，人民币升值并不能显著减少美国对中国及对世界其它国家的国际收支逆差，因此中国即便以人民币升值为代价，也只算得是权宜之计。由于人民币升值后中国进口商品的价格也随之降低，并且中国对美出口商品中所含的进口成份高达70%至80%，因此，人民币升值10%也无异于杯水车薪。

而且，中国应当因其加入世界贸易组织可以得到一些鼓舞或帮助：因为国际法治规则已经在实践中开始起作用。美国单边收取进口税的做法很可能会违反世贸组织法规；并且人们很难把一个实行固定汇率制度的国家称为货币操纵国。

出口税优于升值

如果中国考虑调高（实际）汇率，那么它应当考虑把对出口商品征收出口税作为一种替代手段。根据世贸组织规则，征收出口税通常是允许的，并且中国的确也已经对其部分纺织品出口征税。主动征收出口税可能要比提高人民币汇率要好，这有几方面原因。

征收出口税和提高人民币汇率会对中国出口产生类似的效果：使出口商品在其它国家看起来价格更高。由于效果相近，因此，征收出口税对于调整汇率能否奏效起到了投石问路的作用，但可避免提高汇率所带来的一些重大代价。

与提高汇率不同，即征收出口税不会给中国居民和机构（如中国人民银行、各商业银行和相关企业）持有的美元资产带来损失。目前，中国中央银行拥有大约6400亿美元的外汇储备。假定其中只有75%为美元计价资产，那么人民币汇率上浮10%，就会导致中央银行的资产损失达480亿美元（约合4000亿元人民币）。

通过征收出口税，中国还可以避免提高汇率带来的另一个问题，即收入分配状况可能大大恶化，包括目前已经严重的城乡收入差距进一步扩大。调整汇率还会给中国国内农产品价格带来下降的压力，而征收出口税则不会。

征收出口税还会带来一个有利的附加效应：给中国政府带来相当可观的财政收入。由于中国向美国出口商品的进口成份很高，因此，征收5%的出口税相当于使人民币汇率上浮约15%至25%，相当于每年新增财政收入300亿至420亿美元（约人民币2400~3500亿元）。

最后一点：征收出口税不会给货币投机者带来好处，甚至还能抑制干扰中国经济宏观管理的货币投机行为。如果潜在投机者相信，中国宁愿征收出口税而不会调整汇率，那么流入中国的“热钱”(hot money)就会减少。相反，“投机得手”对投机者的激励作用无以复加；尤其是在中国，投机行为对解决中国经济的深层次问题毫无助益。

一旦中国国际收支状况需要，出口税能够立即取消。可以这样规定：如果中国的经常账户余额出现大幅逆差，那么可以降低或取消出口税。而美国对华政策更多来自国内政治影响，而不是经济上的切实考虑，也不是经过仔细考虑的冷静的外交行为。

如果国际法规能够起到主导作用，并且中国可以在遵循国际法规的前提下单方面征收出口税，那么全世界都将受益——当然，美国能否征收进口税尚让人怀疑。

最为重要的是，我们不应让恶劣的政治行为取代良好的经济政策。

刘遵义为斯坦福大学发展经济学教授，香港中文大学副校长；约瑟夫•斯蒂格利茨为哥伦比亚大学教授，2001年诺贝尔经济学奖获得者。 译者/郭海

[此贴子已经被作者于2005-5-12 12:10:36编辑过]

很久没有到这里来看了.回来看到大家支持我的帖子,很高兴。

目前我国的人民币汇率政策很快就要出台.升值已经成为定局.只是升多或少的问题

允许RMB汇率自由浮动对中国目前来说可能风险比较大。。。这等于把确定的问题变成了不确定。

其实紧盯美元看起来似乎有点流氓。。不过很有效。。。不过目前的情况下国际压力比较大。。

可能在一定范围内浮动比较现实！

路透社

瑞士洛桑国际管理开发研究院12日发表了《2005年全球竞争力报告》。根据这份报告，全球竞争力最强的10个国家和地区依次是：美国、中国香港、新加坡、冰岛、加拿大、芬兰、丹麦、瑞士、澳大利亚和卢森堡。 中国大陆排在第31位。《国际竞争力年度报告》是瑞士洛桑国际管理开发研究院发布的主要经济体经济竞争力年度研究报告，自1986年起每年发表一次。今年的报告对全球60个经济体进行了评估，内容涉及基础建设、企业效率、经济表现与政府效率等4大类指标。

目前在欧元异军突起的情况下，再实行钉住美元的办法，似乎有些不恰当，本人认为钉住一揽子货币为合适。

应该升值,从原材料成本/货币供给压力(通货膨胀)/甚至提高国内居民收入,降低出口欲望从而改善出口环境提高企业竞争力等方面都应该升值,尽管可能对我国金融改革产生影响,但是,温室内得花朵是永远经不起暴风雨的

但是,升值一定要把握好时机,不能让中国成为国际炒家的取款机,使中国人的财富拱手送人.

从历史看，未必升值就会不好。瑞士曾经也是被美国施压后升值，但是升值后，对其影响不大，应该有利的成分多一点。

升值遭损失的是日本，各种麻烦出现。

我赞同2楼的观点，小幅度升值，看看再说。

不知道有人去过国外吗？我同学去意大利，买一个普通插座相当于美圆要5美圆。中国人开饭店，卖一个馒头，叫中国皮沙，居然卖3美圆。

我赞成人民币汇率小幅升值，同时放宽浮动幅度.

人民币汇率的改革重点是汇率形成机制，而不是汇率水平。人民币汇率将有可能放弃盯住 美元的方式，改为盯住8 种外币的一揽子货币方式。如何设定一揽子货币的比重，将影响 到汇率水平的浮动幅度。另外，由于外汇市场将采取做市商制度，人民币的浮动区间将不 可避免在现有基础上扩大。我们预计人民币汇率初次浮动的幅度应该在上下3%之间，人民 币升值幅度超过5%的概率很低。 􀂾 我认为，人民币汇率改革方案出台的时机应该充分考虑到国内经济。在国内经济增长平 稳、存在温和的通货膨胀、出口增长形势较好和外商直接投资流入较好的综合背景下，推 出人民币汇率的改革方案是最佳时机。 􀂾 由于国际投机热钱的影响，人民币汇率改革方案需要寻找出其不意的出台时机。 􀂾 我们认为调整人民币汇率的最好时机在逐步到来。根据当前经济的运行态势，6 月份之前 出台汇率改革措施的可能性比较小，下半年是比较好的时机，但一般也不会晚于明年上半 年。 􀂾 人民币汇率调整，需要其它政策配套调整。一旦人民币汇率进行改革，将对国内经济产生 影响，为应对汇率变化对经济和不同产业的冲击，就需要做出相应的政策调整，以保持经 济的平稳增长。 􀂾 由于人民币升值将对国内经济产生紧缩作用，近期内加息的可能性基本不存在。如果物价 涨幅进一步降低，同时人民币汇率升值幅度较大，我们不排除减息的可能。 􀂾 一旦人民币升值，出口增长可能下降，外贸顺差会逐步减小。预计优先采取的政策是根据 汇率弹性提高相关产品的出口退税率；也可能通过增值税改革的方式，降低企业的成本， 增强其出口的积极性和产品竞争力。 􀂾 人民币汇率调整对不同行业的影响。一是汇兑损益的财务效应，对于外债规模较大的行业 和公司，人民币升值将使其获得汇兑收益。二是出口型企业会有不利影响。三是原料依赖 进口型企业将受益，资源型行业则因为价格下降而不利。 􀂾 根据收入的国际化程度和成本水平的国际化程度把所有行业划分为四类：第一类是成 本国际化程度高、收入国际化程度低的行业，第二类是成本国际化程度高、收入国际化程 度高的行业，第三类是成本国际化程度低、收入国际化程度高的行业，第四类为成本国际 化程度低、收入国际化程度低的行业。

同意楼上的意见

但是为什么要缓慢的升呢

一次性升完不是可以避免投机么

你一次升一点大家都看到了升的势头

热钱的流入就更猛烈了

不是么

建议改成浮动汇率制

金融市场全面放开

别畏首畏尾的

本人认为，人民币应该小幅升值或是不升值，其实现在的大量外汇储备都是外资热钱流入所至，真正贸易顺差很小，主要因为现在我国大量进口各种资源和技术，趁的就是短期资本搏人民币升值的机会利用一下他们。当然也会有一些损失，但不会太大。

[转贴自：http://zhongwen.ft.com/cms/s/dab146a6-d2c4-11d9-bead-00000e2511c8,ch=FTChina.html]

亚行：人民币升值无助解决美国赤字 马利德(Richard McGregor)北京报道 2005年06月2日 星期四

一份新报告称，人民币大幅升值对美国经常账户赤字将影响甚微，美国正要求中国这么做，以减缓急速上升的中国出口。

亚洲开发银行(ADB)的这份报告表示，如果人民币对美元升值10%或20%，中国经济将减速，与之竞争的其它亚洲出口国将得到一次推动。

但两种情形都不会解决美国政府瞄准的问题，即美国经常账户赤字的飚升，以及中国在其中起到的重要作用。

约10年来，中国一直将人民币盯住美元。美国国会和布什政府中的许多人表示，这一政策给了中国出口商不公平优势，并导致经济失衡。美国财政部已告诉中国，中国必须将人民币对美元升值至少10%，以消除美国国会日益上升的贸易保护主义压力。

中国已誓言要向更灵活的汇率体系转变，一般认为，这意味着短期内将调整汇率，但中国从未说明何时行动。

亚洲开发银行的报告表示，中国占美国进口的13.4%，出口的4.3%，在美国贸易中所占比例相对较低，这将减小升值带来的变化。“与普遍看法相反，升值将对美国贸易逆差影响甚微，”该报告称。

“即便升值使美国从中国的进口减少一半，并令美国对华出口增加一倍，那也只等于将美国贸易逆差减少290亿美元左右，相当于国内生产总值的0.24%，”报告还表示。

但人民币的任何升值行动都可能使中国受益，给其经济降温，并减少通货膨胀压力。

译者/李裕

[此贴子已经被作者于2005-6-4 18:46:43编辑过]