统管美国利率政策的金融霸头——美联储长年以来奉行旨在把市场引向美元升值的政策。为实现这一目的，它还同时利用了“汇率稳定化基金”、对冲基金等措施操纵美元汇率。日本《选择》月刊4月一期就此刊发文章说，对于国际收支盈余较大的中国，某些美国议员冠以“汇率操纵国”的恶名。然而，美国金融界普遍认为，实际上美国才是世界上最大的“汇率操纵国”。

中国因外汇储备激增，在2005年7月将人民币升值2.1%，同时废除盯住美元制度，过渡到人民币与世界主要货币加权平均的一篮子货币制。自那以来，人民币逐渐走高，相对于美元已升值6%以上。

但是，由于美国对华贸易赤字没有减少，美国国会继续谴责中国政府至今仍将人民币币值设定过低。廉价中国产品的涌入使得美国产品竞争力下降是事实。美国国会指出，2001年以来国内丧失了300万个制造相关产业就业机会，认为其主要原因是人民币币值低。这种说法与上世纪80年代美国对日贸易赤字开始增大时如出一辙，其实无助于削减美国国际收支赤字。

广场协定达成之后，日元的升值也未使美国对日贸易赤字很快减少。反而可以说，以日元升值为原因之一的日本长期经济停滞，拖了世界经济的后腿。

“汇率稳定化基金”之谜

历史的经验告诉我们，美国国会议员对特定国家的攻击往往不能使问题得到解决。

对中国货币政策的攻击，看上去就是故意无视美元价格决定机制的举动。恐怕个中暗含其他理由。现在，美国投资银行等流传着一种说法：美国才是“汇率操纵国”。

众所周知，长年以来美联储统管利率政策，不断把市场引向美元升值的道路。这是基于确保美国经济安全目的，一直以来实行的作法。

而且，作为“汇率操纵国”的美国，在其他方面也有所表现。

一是存在一个长期笼罩着神秘面纱的“汇率稳定化基金”(ESF)。设在财政部内的该基金，从名字来看，就是旨在保持美国货币即美元稳定的机构。它与国际货币基金组织在业务上有着密切合作。

国际货币基金组织为了补充美元或黄金，拥有被称为特别提款权的准备资产。这是国际货币基金组织成员国根据出资比例可享受一定份额的体系，在成员国国际收支呈赤字时，就可从拥有相对于本国特别提款权而言过多的准备资产的国家提取美元。美国提取准备资产后，那就成为“汇率稳定化基金”的资产。美元行情由此受到了不同于美联储汇率政策的影响。这就是“汇率稳定化基金”存在的理由。

导致不正常变化的元凶

第二是以美国为中心的运用巨额资金的对冲基金。现在谁也不能否认的是，它们赚取差价的行为造成了外汇行情的频繁波动。虽然有分析认为，在外汇市场上，对冲基金对于稳定化和效率化有所贡献，但实际上它们被认为是威胁世界金融体系、导致不稳定、使汇率市场产生不正常波动的元凶。

虽说如此，对冲基金的总资产在2006年已达1.89万亿美元，比上年上涨24%。其对汇率市场的影响力无可限量。

另外，汇率衍生产品的交易总量也在激增。包括利率互换、货币互换等在内的交易额，在去年估计已超过800万亿美元。以此金额的1%为损益计算，就是8万亿美元，相当于美国国内生产总值的大约6成。现在，金融衍生产品即使在投资银行内也被称为只是金融崩溃的“杀人武器”，几乎已经不成为话题。甚至它们自己都揶揄说，“对冲基金是操纵汇率的总管”。

美国国会希望人民币升值，但其实减少对华贸易赤字的特效药应该是，削减在市场上流通的美元纸币流量。

不过，亚洲国家已经开始把用美元结算的外汇储备改成用欧元结算。这在某种意义上说，是自己给自己套上绞索。摆脱美元将直接导致美元贬值，如果美元暴跌，美国市场上的进口产品价格上涨将致使购买力降低。对于美元暴跌，其他国家比美国金融人士更应感到忧虑。