安信证券--中国铝业 深度报告：快速成长中的全球铝行业龙头

2007-04-28 31页

目录
1. 公司估值的考察..................................................................................3
1.1. 相对估值方法..............................................................................3
1.2. 绝对估值方法..............................................................................4
1.3. 盈利预测及其敏感性分析....................................................................5
1.4. 估值结论..................................................................................5
2. 中国铝业正成长为全球铝行业的龙头企业之一........................................................7
2.1. 中国铝业已是中国铝行业的龙头..............................................................7
2.2. 中国铝业在全球铝行业中的地位也稳步提升....................................................9
2.3. 中国铝业公司将择机注入优质铝业资产.......................................................11
3. 中国铝业的行业优势明显.........................................................................12
3.1. 铝土矿资源保有量稳步提高.................................................................12
3.2. 氧化铝生产工艺全球领先...................................................................13
3.3. 并已开始向国外输出电解铝技术.............................................................13
3.4. 管理科学，市场化程度高...................................................................13
3.5. 外销氧化铝大部分锁定为长单...............................................................14
4. 中国铝业将形成四大铝加工基地...................................................................14
4.1. 西南铝业（集团）有限责任公司.............................................................14
4.2. 中铝瑞闽铝板带有限公司...................................................................15
4.3. 中铝河南铝业有限公司.....................................................................15
4.4. 中铝兰州铝业西北铝加工分公司.............................................................15
5. 中国铝业的盈利结构有待完善.....................................................................16
6. 全球铝消费的前景较为乐观.......................................................................17
6.1. 铝是重要的基础工业原材料.................................................................17
6.2. 中国铝消费的增长潜力巨大.................................................................18
6.3. 铝对其它有色金属的替代正在显现...........................................................19
7. 中国电解铝行业分析.............................................................................20
7.1. 原铝产量继续快速增长.....................................................................20
7.2. 国家对电解铝行业的宏观调控仍将持续.......................................................21
8. 中国氧化铝行业分析.............................................................................22
8.1. 国内氧化铝产量继续高速增长...............................................................22
8.2. 氧化铝价格难以大幅回落...................................................................23
9. 铝土矿供应分析.................................................................................24
9.1. 全球铝土矿资源较为丰富...................................................................24
9.2. 中国的铝土矿供应存在隐忧.................................................................25
10. 铝价可望维持于较高水平.....................................................................26
10.1. 原铝生产成本大幅提高...................................................................26
10.2. 消费仍将保持较快增长...................................................................27
10.3. 库存难以大幅提高.......................................................................29