央行指望商业银行买点票据，减少银行货币乘数效用的基数。但商业银行不愿意买票据，主要是买了没二级市场交易。名字叫央行票据，其实和短期国债差不多。我国的国债交易市场太小了，不但是国债市场小，短期拆借的整个市场都小。二级市场上不能流通，商业银行买了央行票据是要担风险的，没有金融产品可以对冲这种风险，商业银行自然不会愿意买。

要对冲流动性，准备金这个工具效果好，但负面效应也大，搞不好就会弄的经济波动。最好还是把国债和利率市场搞起来，用市场的方法来对付流动性问题。但因为现在利率是央行说了算，汇率也是央行作主，所以利率市场不可能弄起来。这里面的问题多了去了，我也说不清楚。

央行票据的利息如果过低,则商业银行不会购买;但是定向票据利息过低意味着对于定向银行的惩罚.

存款准备金的调节力度大,但是不如央行票据准确.