按照作者的观点，是否是不能发展外汇市场呢？

P52，作者言“汇率不是传统购买力平价公式里的被动变量、因变量、内生变量，由货币政策（或货币供应量）决定，而是主动变量、自变量、外生变量，由资本市场和外汇市场之预期决定。汇率之波动反过来决定一国利率水平、价格水平和货币政策。（Ronald I.McKinnon and Kenichi Ohno (1997), Dollar and Yen:Resolving economic conflict between the United States and Japan, MIT Press. Ronald I. McKinnon (2005), Exchange Rates under the East Asian Dollar Standard, MIT Press.)

麦金农的基本假设是：“汇率是制约两国相对价格水平、货币政策等因素未来演变的决定性变量。汇率是因，变动在前。若汇率不变，基本因素也不变。”并通过日本制造业产品价格的数据对模型进行了实证检验，结论是：日本银行认为日元兑美元汇率的变动是冲击日本经济的外部因素，因而采取措施防止汇率变动加剧，或减轻其不利影响——但从未同时奏效。这些结果说明此假定是成立的。

学识浅薄，没有看明白，盼有识之士能指点一二。

P95，“人民币大幅升值最主要的灾难性后果，是经济增长速度急剧下降和通货紧缩，经济增速可能会下降到6％以下，这兑中国就是最大的灾难。最明显的就是大量失业、大量社会问题更加突出，社会矛盾进一步激化。”“我的观点是：依照中国目前的经济状况，升值5％就是大幅升值。”（注：此是2006年3月10日所言。）

目前人民币升值早超过5％，但中国经济形势如何呢？

P103，“也就是说，汇率固定后，一个国家的货币供应量就和它的国际收支水平挂钩。贸易顺差或国际收支顺差，相应增加货币供应量；贸易逆差或国际收支逆差，使货币供应量自动缩减。固定汇率制度下，中国的利率水平、物价水平和美国同周期。只要美国经济稳定，就可以确保中国的货币和物价稳定。”

不知道作者的依据何在？