1布雷顿森林体系形成之前的汇率理论 这一时期最具代表性和影响力的是购买力平价理论和利率平价理论来解释。尤其是在短期内，率波动极其频繁，汇用宏观经济模型来解释汇率的变动更显无力。汇率决定的微观结构分析试图通过对外汇市场信息的研究来探讨这些与传统理论不一致的理论机制。这些理论主要关注外汇市场微观方面的问题，例如市场参与者的信息传递、市场主体行为、定单流的重要性以及市场主体的预期异质性及其对交易量、汇率波动性的影响。

购买力平价理论认为，种货币在本国都有购买商品和支付劳务每一的能力，将不同货币的购买力进行比较，能确定两国货币的汇率。利就 率平价理论认为两国间的利差导致资本的国际间流动，其对汇率，尤其是短期汇率具有决定性的作用。



2布雷顿森林体系建立后的汇率理论 随着布雷顿森林体系的建立，全球经济背景进人纸币本位制，汇率失去了保持稳定的客观基础，汇率波动频繁而剧烈，是经济学家从新于 的角度对汇率决定进行分析，出现了众多的理论流派。

汇率的市场微观结构分析对现实的汇率运动和很多宏观结构汇率理论无法解释的汇率难题都能够提供较好的解释，且在经验分析上并也取得了令人满意的结果，它的发展还很不成熟。它没有建立起一但套统一的理论分析框架体系，论模型的设定环境还很分散，理与基本面的连接点不很清楚。
弹性说是一种具有较大影响的汇率变动效应理论，主要探讨汇率变 动对于一国进出口贸易及整个国际收支具有哪些影响。这些影响发挥的条件是什么。该理论的中心内容是论述在经济增长和充分就业的条件下，单纯地通过汇率变动影响进出口数量，以对国际收支进行有效的难 调节。各国决策部 I .]应将汇率政策同财政货币政策联合在一起运用。

“混沌模型 ( 最近发展起来的对汇率进行解释的新的方式），它是由自然科学中的混沌现象引入到汇率理论的研究中来，经济学家试图通过混沌理论模拟汇率走势。但是，过实证检验，通该理论对汇率的解释仍然是有限的。

3布雷顿森林体系解体之后的汇率理论进入70年代的浮动汇率制以后，购买力平价理论所做的实证研究都显示出不太有利的结果。在新的背景条件下，西方经济学者对购买力平价理论进行了修正与补充，而发展成为新的具有重要影响的建立从在货币主义学说基础上的货币论和资产市场分析法。

从前文汇率理论演进的轨迹可以看到，着世界经济金融制度的变随迁和发展，率理论也在不断发展与变化，汇在每个时期都会出现众多汇

4，90年代以来汇率理论的新发展

所述理论无一不是从宏观环境着手进行研究的。它们从宏观经济变量出发解释汇率的决定、化及相关的制度安排等。自上世纪布变雷顿森林体系解体之后。世界主要发达国家都实行浮动汇率，国际市场汇率频繁波动。且幅度很大。宏观汇率模型并不能有效解释实际汇率的变化，这些主流汇率理论都受到了挑战。于是一些学者把研究重心由宏 观分析转向外汇市场结构、外汇交易者行为方式等微观方面。从而形成了具有微观基础的汇率宏观经济分析方法；与此同时，基于对理性预期 的批判，从外汇市场微观结构研究出发的汇率决定的微观结构理论和从中还存在一些问题，但是，将微观层面的因素引入到汇率中来这无疑是汇率理论发展的方向。

从汇率理论的发展来看，其复杂程度在不断提高。具体来说，简单的单一从汇率决定因素的购买力平价理论发展到了多变量的新闻模型，从对汇率的局部分析法发展到了开放经济新宏观经济学下的动态一般均衡分析 法，从对单个汇率决定的分析发展到重视汇率之间的相互作用，其是尤开始莺视国际汇率体系的结构特征对于汇率行为的影响。尽管基于微观基础的宏观分析方法，市场的微观结构理论，混沌理论等在实践检验

市场参与者异质性导致汇率混沌运动思想出发的汇率决定的混沌分析 方法也登上了理论发展的历史舞台。这三个方向一起，共同演绎了当前汇率决定理论的最新突破和发展。