目前看来，由于中国巨大的贸易顺差和海外投资的流入，国际上对人民币的需求量大大超过了供应量。为了将人民币每年的升值幅度控制在5%以内，中国货币管理部门每年都要购买约3,000亿美元的美元和其他硬通货币。如果不这样做的话，人民币兑美元将至少升值40%，达到1美元兑人民币4.5元左右，而不是目前的7.6元左右。

反过来，中国又通过购买美国国债和其他证券赚取利息，同时在国内卖出人民币计价债券以缓解流动性过剩并防止通货膨胀。此举增加了中国人的储蓄，将购买力转移到了美国，并降低了美国人的储蓄。
显然，如果中国将人民币汇率重估到诸如1美元兑6或6.5元的水平，中美关系会得到缓和。但一旦中国大幅重估人民币汇率，其保持人民币缓步升值的做法就会在投资者心中丧失信誉。要求人民币升值的压力将会源源不断。

目前，由于人民币钉住美元和海外投资的流入，中国必须购买美元和其他硬通货币，数额相当于其国内生产总值的10%，或出口额的25%左右。这要求中国政府竭尽全力找到足够多的国内投资者购买人民币债券，即增加同样数量的国内储蓄，否则就会出现流动性过剩引发通货膨胀的局面。如果政府不能再发售更大数量的人民币债券以吸收它为购买美元和其他硬通货币而向市场投放的人民币，这种政策就会土崩瓦解。

将人民币汇率重估到不再需要通过大量购买美元来进行单方面干预的水平，这一政策将是令人信服的，将受到广泛欢迎。比如，先重估10%，然后允许人民币兑美元汇率每月上升2%，直到不再需要单方面干预为止。这将令金融市场感到满意，并使中国经济以有序的方式进行必要的调整。

投资者需要了解的是，政策到底是什么样的，以及中国政府正在采取行动，将汇率及时重估到同中国不断增长的竞争力相符合的水平。

不要忘记，汇率只是一种价格。当政府将价格固定在某一点时，迟早有人会受到伤害。通常，许多普通的劳动人民会受到伤害，而且受伤最重。