<P><FONT size=5>旅游业--2007年下半年策略报告-蓝筹和热点并重</FONT></P>
<P><FONT size=5>06.18            25页   国泰君安</FONT></P>
<P>􀁺 世界旅游组织数据显示，2006 年全世界游客总数同比增长4.5%。2006<BR>年我国旅游总收入同比增长16.3％。宏观经济较快发展、人均收入稳<BR>步提高、政府支持、消费升级等基本因素决定旅游业将继续保持2 位<BR>数增长。<BR>􀁺 对于景点行业，我们从景点的自然禀赋条件、景区的地理位置、景区<BR>周边的交通条件、即景区的竞争压力、景区营销能力和管理能力等5<BR>各方面来衡量景区的综合竞争力，我们对上市公司涉及景区进行比较，<BR>得出黄山的综合竞争力最强，紧跟其后的漓江银子岩等、峨眉山、玉<BR>龙雪山、乌镇、海南南山</P>
<P> </P>
<P> <BR></P>
<P>目录：<BR>1. 行业景气度依旧，将继续保持两位数增长.................................................... 3<BR>1.1 2006 年全球旅游业保持良好发展态势，旅游人数同比增长4.5％ ............................. 3<BR>1.2 我国旅游总收入增速有所加快........................................................... 3<BR>2. 景点行业：关注景区综合竞争力............................................................. 4<BR>2.1 景区自然禀赋比较..................................................................... 5<BR>2.2 景区地理位置比较..................................................................... 5<BR>2.3 景区通达性比较....................................................................... 6<BR>2.4 景区周边的竞争压力比较............................................................... 8<BR>2.5 景区的营销能力和管理能力............................................................ 10<BR>2.6 上市公司涉及景区综合竞争力比较...................................................... 12<BR>3. 酒店业：京沪地区酒店供需两旺............................................................ 12<BR>3.1 上海酒店业：景气将持续，但竞争压力增大.............................................. 12<BR>3.2 北京酒店业：奥运为酒店业发展提速注入动力............................................ 13<BR>4．旅行社业：开放度增大，竞争更激烈........................................................ 17<BR>5. 旅游行业投资策略........................................................................ 18<BR>5.1 估值高于国际平均水平，但与海外上市的中资股的估值水平相当............................ 18<BR>5.2 投资策略：蓝筹和热点品种的平衡配置.................................................. 20<BR>六、重点公司推荐........................................................................... 21<BR>图表1：历年世界各地区吸引外国游客人数分布。（单位：百万人次） ............................ 3<BR>图表2：02-06 年度世界各地区吸引外国游客人数环比增速比较。................................ 3<BR>图表3：历年旅游总收入。（单位：亿元） .................................................... 4<BR>图表4:2007 年五一黄金周出游人数和旅游收入再创新高。...................................... 4<BR>图表5：景区的核心竞争力要素图。......................................................... 5<BR>图表6：上市公司涉及景区自然禀赋比较。................................................... 5<BR>图表7：携程网公布“2007 年五一黄金周出行人气最旺城市”。.................................. 6<BR>图表8：上市公司涉及景区地理分布图。..................................................... 6<BR>图表9：有关旅游上市公司所在地的交通规划。............................................... 7<BR>图表10：峨眉山、丽江周边地区高速公路规划。.............................................. 7<BR>图表11：桂林周边高速公路网规划。........................................................ 8<BR>图表12：黄山周边地区高速公路网规划。.................................................... 8<BR>图表13：我国游客数/4A 级景区比例呈下降趋势。............................................. 9<BR>图表14：上市公司涉及景区周边竞争景区一览。.............................................. 9<BR>图表15：上市公司涉及景区以及我国主要世界遗产分布图。................................... 10<BR>图表16：入境旅游人数落后于国内游客增长率。............................................. 11<BR>图表17：入境游客人均花费增长率要高于国内旅游人均花费增长率。........................... 11<BR>图表18：黄山旅游近年来国外游客占比有上升趋势。......................................... 11<BR>图表19：上市公司涉及景区综合竞争力比较。............................................... 12<BR>图表22：奥运期间来京游客数量预测。..................................................... 13<BR>图表23：部分高档酒店和经济型酒店开业计划。............................................. 14<BR>图表24：北京星级饭店和非星级住宿设施统计。............................................. 14<BR>图表25：北京高星级酒店近年平均房价和出租率。(元/天) .................................... 15</P>