<P><FONT size=6>海通证券-医药行业：利润增速反弹，行业景气度逐步提升 </FONT></P>
<P><FONT size=6>15页         07.12</FONT></P>
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<P>目 录<BR>投资要点...................................................................................................................................... 2<BR>1. 医药制造行业利润增速强劲反弹.......................................................................................... 2<BR>3. 原料药价格反弹...................................................................................................................... 4<BR>4. 出口退税率下调影响部分原料药企业.................................................................................. 6<BR>5. 医疗体制改革方案逐步推进.................................................................................................. 6<BR>6. 估值水平与投资建议.............................................................................................................. 7<BR>7．重点公司点评......................................................................................................................... 8<BR>附表一：国内医药公司业绩预测与估值情况......................................................................... 10<BR>附表二：国际制药企业的估值水平......................................................................................... 10<BR>图 表 目 录<BR>图 1 医药制造行业收入和利润增长情况................................................................................ 3<BR>图 2 近年来化学制剂药行业经营情况.................................................................................... 3<BR>图 3 近年来化学原料药行业经营情况.................................................................................... 3<BR>图 4 近年来中成药行业经营情况............................................................................................ 4<BR>图 5 近年来生物制品行业经营情况........................................................................................ 4<BR>图 6 维生素C 出口价格走势(美元) ......................................................................................... 5<BR>图 7 维生素B2 出口价格走势(美元) ....................................................................................... 5<BR>图 8 维生素B5 出口价格走势(美元) ....................................................................................... 5<BR>图 9 维生素A 出口价格走势(美元)......................................................................................... 5<BR>图 10 维生素E 出口价格走势(美元) ....................................................................................... 6<BR>图 11 布诺芬出口价格走势(美元)............................................................................................ 6<BR>表 1 医药制造行业收入和利润增长情况................................................................................ 4<BR>表 2 医药制造行业销售利润率变化情况(％).......................................................................... 4<BR>表3 青霉素类原料药价格变化................................................................................................. 5<BR>表4 主要被列入下调退税率的涉及医药原料药产品代码...................................................... 6</P>