保监会连续发布了险资参与金融衍生产品交易与参与股指期货交易两个文件，加上周一公布的四个文件，两日内保监会连续出台六个文件。无独有偶的是，上周五证监会出台规定为券商资管业务全面松绑，并表示年底前将出台更多券商创新改革的相关办法。证监会、保监会今年相继推出一系列新政为券商、保险松绑意味着什么？对券商股和保险股影响如何？
　　券商、保险相继松绑
　　保监会连续发布《保险资金参与金融衍生产品交易暂行办法》、《保险资金参与股指期货交易规定》，继续为险资“松绑”。而周一，保监会已密集公布四个文件。这是继7月份连续颁布四项险资运用政策之后，保监会再度密集出台关于险资投资的新政。根据规定，险资获准投资的领域将扩大到银行理财产品、信贷资产支持证券和信托公司集合资金信托计划、金融衍生产品、股指期货等。
　　此前7月份，保险资产配置管理、保险资金委托投资管理等四项新政密集出台，进一步放宽了险资投资债券、股权和不动产的品种、范围和比例的限制，同时允许保险公司委托有关金融机构进行投资。
　　“未来公司可以投资所有金融机构的类证券化产品甚至包括期指等，相当于实现了进一步的资产证券化，当然是好事了。”中国人寿一位不愿署名的研究员表示：“根据通知，保险资管还可受托管理养老金、企业年金、住房公积金等机构的资金，这为保险机构抢占未来金融理财市场制高点创造了便利的条件。”
　　今年，证监会也在不断推动券商的创新改革。上周五，证监会发布了修订后的券商资产管理业务管理办法，券商集合资产管理计划正式由审批制转为备案制，扩大资产管理的投资范围和资产运用方式，同时外资参股券商的比例提升至49%。证监会还表示，券商创新大会的相关举措将于年底之前出台完毕，而证券公司代销金融产品相关规定预计近期可以发布实施。
　　今年以来保险业和证券业新政频出，原因何在？“从某种意义上来讲，管理层在有意地打破银行垄断。”昂诺投资投资部经理胡红伟认为，“中国经济经过30多年发展，现阶段逐步走向重工业后期，第二产业大发展阶段逐步结束。银行作为第二产业发展时期重要的金融支持部分，其作用未来将有所降低。从第二产业到第三产业过渡期间，非银行金融市场作用将逐步加强。”
　　光大证券策略研究员徐彪则认为，以往融资服务方面银行一家独大，间接融资为主，直接融资为辅。管理层对券商保险的松绑一方面有利于券商和保险公司拓展业务，增加收入，另一方面将极大地刺激直接融资。
　　新政利好非银行金融股
　　近期券商、保险新政频发，对两大非银行金融板块影响如何？今年以来保险股最强的走势发生在金融改革频发的4月份到7月份。以中国平安为例，4月初到7月初涨幅约30%，而同期上证指数先涨后跌，基本回到原点。而券商股4月到6月的涨势更为凌厉，以中信证券为例，4月初到6月初涨幅高达50%，更是远远跑赢大盘。
　　对于最近两日新政对保险股的影响，“新政对保险股无疑是中长期的利好，这意味着保险资金可投资的品种大大增加，拓宽了保险资金的投资渠道，使保险的投资收益不再大部分依赖于股市的收益，既分散了投资风险，又有利于保险资金长期平均收益率的提升。”东吴证券宏观策略分析师杨军表示：“而险资投资股指期货和金融衍生品的规定，相当于为其提供了对冲股票下跌风险的手段。从目前估值和创新业务发展看，可重点关注中国平安。”
　　湘财证券策略研究员徐广福认为，“未来券商有望拓展更多的创新业务来实现投资收益，券商的差异化经营将更为明显，投资者可中长期重点关注光大证券、华泰证券、中信证券、海通证券等在创新政策下具备资本实力和领先优势的中大券商。”
　　光大证券策略研究员徐彪表示，相比银行业改革的裹足前行，同为金融改革重点的券商、保险显然更受监管层青睐。而创新政策的频繁出台无疑将在中长期为两大非银行金融行业酝酿了发展潜力与拓展了发展空间，市场对新政的利好预期也在不断反应，这从本轮反弹券商股依然跑赢大盘可见一斑。本轮反弹以银行、券商、保险为代表的金融股震荡走高，较大地推动了市场的反弹，新政的出台无疑将对金融股带来利好，同时间接稳定了市场信心。
　　理财市场将多元化
　　据普益财富报告显示，2011年我国银行理财产品的发行有明显提速迹象。全年发行数量为22441款，较2010年上涨100.58%；发行规模为16.99万亿元人民币，较2010年增长140.99%。随着险资和券商资管投资范围的扩大，将对理财市场产生怎样的影响？
　　“证监会和保监会的政策放开也有利于理财市场多元化。但是，理财产品的主体依然是资产池类产品，而资产池构建过程中信贷资产始终是高收益的保证。”曾经在招商银行总部工作过的光大证券策略研究员徐彪表示：“由于国内信贷资产转让市场发展相对滞后，券商和保险公司在开拓理财业务时不可避免地面对竞争力相对不足的境地，因此理财市场多元化是方向，但具体发展过程需要时间，银行主导的局面短期或许难以改变。在群雄逐鹿的时代，各机构在巩固原有优势寻找新契机的同时，将加大创新和合作。”
　　曾在中国人寿任职的龙赢富泽总经理童第轶说：“新一轮的监管放松，从扩大投资范围、降低投资门槛、减少相关限制等多方面，打破证券、保险、银行、基金、信托之间的竞争壁垒，使资产管理行业进入全面竞争时代。信托行业原有的全牌照优势将减弱，尤其是其在不动产领域的投资，可能被保险和基金后来居上。未来理财市场将形成银行、券商、基金、保险、信托多头并进的局面，竞争将更趋激烈。”
http://www.ocn.com.cn/free/201210/baoxian241005.shtml