两江早评20150624

周二，节后第一个交易日，沪指盘中再度下跌超过200点，跌幅一度达到4.69%。不过幸运的是，市场惊险的上演了V型反转，在分时走势上画出完美的头肩底形态，最终沪指得以收涨98个点，完成逆袭。这一次的长下引线加光头阳线实体，与6月17日的走势非常接近。这会不会是又一个下跌中继？毕竟，昨日市场整体放量并不是很显著。我的理解是：历史走势重来不会简单重复，并且非常小概率出现短期重复的模式。本轮调整，很多机构以高仓位硬抗了下来。整个下跌过程中市场一直在缩量。到底是谁成为杀跌的元凶？其实各方面都较为清晰：场外配资的大清理以及高杠杆配资的爆仓，是市场的空头主力。他们在毁灭自己的同时，也拖累了整个市场。但场外配资只是市场组织的很少一个部分，是否动摇全局，其实可以相对明确的做出判断。当这个风暴过后，市场应该能有纠错的能力。我认为今日市场将能够延续反弹走势，比较重要一点的技术阻力位可能在沪指30日均线位置（4760附近）。这一次大震荡，是一次有效的风险教育，对于新老投资者都是，有助于大家理解杠杆市场中的风险释放模式，也给专业人士后期预判市场留下了参照物。这一次大震荡，也是涤荡清理个股的好机会，部分抗跌的个股，部分反弹积极并且带量的个股，甚至有部分逆势创出新高的个股，是值得投资者后市去做重点的关注的品种。

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

两江早评20150624

周二，节后第一个交易日，沪指盘中再度下跌超过200点，跌幅一度达到4.69%。不过幸运的是，市场惊险的上演了V型反转，在分时走势上画出完美的头肩底形态，最终沪指得以收涨98个点，完成逆袭。这一次的长下引线加光头阳线实体，与6月17日的走势非常接近。这会不会是又一个下跌中继？毕竟，昨日市场整体放量并不是很显著。我的理解是：历史走势重来不会简单重复，并且非常小概率出现短期重复的模式。本轮调整，很多机构以高仓位硬抗了下来。整个下跌过程中市场一直在缩量。到底是谁成为杀跌的元凶？其实各方面都较为清晰：场外配资的大清理以及高杠杆配资的爆仓，是市场的空头主力。他们在毁灭自己的同时，也拖累了整个市场。但场外配资只是市场组织的很少一个部分，是否动摇全局，其实可以相对明确的做出判断。当这个风暴过后，市场应该能有纠错的能力。我认为今日市场将能够延续反弹走势，比较重要一点的技术阻力位可能在沪指30日均线位置（4760附近）。这一次大震荡，是一次有效的风险教育，对于新老投资者都是，有助于大家理解杠杆市场中的风险释放模式，也给专业人士后期预判市场留下了参照物。这一次大震荡，也是涤荡清理个股的好机会，部分抗跌的个股，部分反弹积极并且带量的个股，甚至有部分逆势创出新高的个股，是值得投资者后市去做重点的关注的品种。

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

两江早评20150629

6月26日，又一次可以计入A股历史的股灾。我想，其惨状就不必再进行描述了。我原以为，沪指7.4%的跌幅算是震古烁今的了，谁知道一查，原来2015年1月19日，沪指收盘跌幅是7.7%。两次暴跌惊人的相似之处都在于：给市场去杠杆引发的恐慌性抛压。一月是清查券商两融，而这一次的诱因择时清理场外配资。一月的那次股灾之所以大家印象略显模糊了，主要是市场在后来继续了波澜壮阔的大牛市行情，沪指之后几乎涨了近两千点。上一次，情绪恐慌更甚，但实质上雷声大，雨点小。而这一次，我认为有所不同：很多高杠杆类的场外配资持股头寸，已经陆续爆掉，因为个股的跌幅远远超过指数。所以，近期能看到部分个股的杀跌惨烈，貌似毫无道理，其实就是个股持仓被强平之下的表现。而一些正常的券商融资类杠杆，也逐渐被逼近了平仓线。如果券商两融真的被逼入平仓的状态，这市场基本就彻底OVER了。券商融资余额，可就不是场外配资那几千亿额度可以比拟的了，这可是两万亿左右的规模，对应的可能是近四万亿的股票市值。这个砸下来，不堪设想。所以，高层权衡利弊，央妈在周末“蹊跷”的出手了：降息叠加定向降准。央妈此举很难说是为了经济，因为时间窗口不对，且手段上超出了合理的预期。A股历来在单日股灾之后，大概率上都会有反弹出现，这一次看来也不会例外。但通过对以上对市场暴跌成因的分析，以及对市场内含风险因素的梳理，我认为未来市场在反弹之后的走势，将陷入震荡和迟疑之中。部分机构投资者先知先觉或后知后觉，对场内这种风险的认识越来越清晰，这导致他们的行动不再象上半年那么的激进。保住上半年牛市的胜利果实成为第一要务。而行情，未来即便有，也将是真正的慢牛走法，波动加剧，震荡盘升，个股分化和大浪淘沙不可避免。这次反弹之后，相信很多投资者会主动的降低持仓水平，这也将成为市场短期内的一种大潮，不可轻忽这其中的力量。最后要说的是，06到07年牛市期间，央行不断加息，牛市还是牛市。08年熊市，央行不断降息，熊市就是熊市。脱离市场本身的内在博弈因素，单纯的从央行加息、降息来预判股票市场的波动规律，是毫无意义的。

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

两江早评20150629

6月26日，又一次可以计入A股历史的股灾。我想，其惨状就不必再进行描述了。我原以为，沪指7.4%的跌幅算是震古烁今的了，谁知道一查，原来2015年1月19日，沪指收盘跌幅是7.7%。两次暴跌惊人的相似之处都在于：给市场去杠杆引发的恐慌性抛压。一月是清查券商两融，而这一次的诱因择时清理场外配资。一月的那次股灾之所以大家印象略显模糊了，主要是市场在后来继续了波澜壮阔的大牛市行情，沪指之后几乎涨了近两千点。上一次，情绪恐慌更甚，但实质上雷声大，雨点小。而这一次，我认为有所不同：很多高杠杆类的场外配资持股头寸，已经陆续爆掉，因为个股的跌幅远远超过指数。所以，近期能看到部分个股的杀跌惨烈，貌似毫无道理，其实就是个股持仓被强平之下的表现。而一些正常的券商融资类杠杆，也逐渐被逼近了平仓线。如果券商两融真的被逼入平仓的状态，这市场基本就彻底OVER了。券商融资余额，可就不是场外配资那几千亿额度可以比拟的了，这可是两万亿左右的规模，对应的可能是近四万亿的股票市值。这个砸下来，不堪设想。所以，高层权衡利弊，央妈在周末“蹊跷”的出手了：降息叠加定向降准。央妈此举很难说是为了经济，因为时间窗口不对，且手段上超出了合理的预期。A股历来在单日股灾之后，大概率上都会有反弹出现，这一次看来也不会例外。但通过对以上对市场暴跌成因的分析，以及对市场内含风险因素的梳理，我认为未来市场在反弹之后的走势，将陷入震荡和迟疑之中。部分机构投资者先知先觉或后知后觉，对场内这种风险的认识越来越清晰，这导致他们的行动不再象上半年那么的激进。保住上半年牛市的胜利果实成为第一要务。而行情，未来即便有，也将是真正的慢牛走法，波动加剧，震荡盘升，个股分化和大浪淘沙不可避免。这次反弹之后，相信很多投资者会主动的降低持仓水平，这也将成为市场短期内的一种大潮，不可轻忽这其中的力量。最后要说的是，06到07年牛市期间，央行不断加息，牛市还是牛市。08年熊市，央行不断降息，熊市就是熊市。脱离市场本身的内在博弈因素，单纯的从央行加息、降息来预判股票市场的波动规律，是毫无意义的。

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

两江早评20150701

周二市场的反弹，感觉就像掉进火坑里的人终于挣扎着爬了出来，虽已遍体鳞伤，但还有抢救的必要和机会。沪指日K线上，那拖着长下引线的大阳线，与前一日的阴线相映成趣。构成这种惊天逆转的，不能说跟各方面呵护市场、抢救市场一点关系都没有，但也不能说各种妈、各种部门在其中就起到了决定性的作用。我的看法，市场跌到了某个预先很难断定的位置后，各种拆杠杆、强平的抛压已经不如前两日那么的沉重了，很多股票的价格也到了足够的吸引场内外资金去买入的时候了，反弹就自然而然。创业板的弹升，几乎是午盘前后在不到半个小时内就完成了指数10%幅度的逆袭。可见反攻欲望一直都在，只要压强减轻，弹簧的恢复速度还是在的。这个时候，不需要远水解渴，市场自有求生的欲望。我反对任何事情都从阴谋论的角度去做最险恶的解读。近期关于国际势力通过股指做空A股的江湖传言很盛（恰逢一些政治事件的发生），相关不登主流媒体的网络文章里，字里行间充满了各种非理性的情绪。我只想说，期指永远存在着多与空的交易对手。在上半年的牛市之中，从来没有哪一个空头说：自己被多头们粗暴的轮奸了。6月以来的A股市场大调整，即便有空头“恰好”提前布局了空头仓位，也请各位投资者相信：苍蝇不叮没有逢的鸡蛋。这一次的大调整，的确有点伤，伤资金，伤情绪，伤预期。这种伤，是否在后续治疗平复，我认为有待观察，这是全市场慢慢去解决的问题。但我感觉，其难度很大，市场需要一个休息疗伤的时间周期。短线上，反弹当然还有一定的空间可以运作，但投资者需要密切关注市场的动态。因为市场整体已经是一只惊弓之鸟，不知道什么时候又怵然的来一下惊吓，导致反弹夭折。

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

两江早评20150703

周四A股又是一个大跌，各主要股指纷纷收出本轮调整的新低。沪深两市大盘指数均告失守120日均线，形势进一步的危急起来。投资者纷纷疑惑，为何各种救市政策皆不能力挽狂澜？其实我一直在强调，一个超大市值的市场，当趋势明确之时，内在力量太过强大，外力干扰一般来说起效甚微。比如上半年的疯牛市，监管层一再喊话“牛儿你慢些走”，可有用否？对应的，现在疯熊闹市，谁与争锋？如果要遵循市场规律，那么市场短期跌透，自然会有反弹。并且越到后面，由于各种救市利好累积，且市场超跌后本就有多头反扑自救的需求，可能反弹会更有力度和效果一些。昨日尾盘阶段，国家队出手撬动大蓝筹，护盘之心切切。央行周小川发声：要守住不发生系统性区域性金融风险底线。证监会默默的去给期指的空头们做“思（chuang）想（kou）工（zhi）作（dao）”。克强总理表态要培育长期稳定健康发展的资本市场。国家意志，体现得非常充分。在大盘120日均线告破之后，市场在多方呵护下，能否恢复一些信心，做出不破不立的绝地反击，成为今天A股的一大看点。我认为，的确存在着很好的反弹机会，就看市场合力能否将多空的天平朝着多方进行扳转。如果有个反弹，该如何看待？市场前两次反弹最终都被空头无情的围剿了。接下来呢？我认为每一个反弹都是带有当时市场不同的环境因素及背景的。如果在目前这个位置有了反弹，我还是愿意多等待一到两个交易日，来观察市场多头反攻的量能、权重股与中小创各自的表现，以及潜在抛压力量的大小。由于市场存在着非市场化的政策干预，因此我们毋须去对市场的转折或走势做过多的预判，更多的是根据市场自身的表现来进行操作上的跟随战略。但目前，建议投资者仍不要在仓位上下注过重，太过激进。

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

两江早评20150707

首先我认为，周一A股保卫战的首场战役，国家队是基本完成了他该完成的任务的。虽然整体市场的表现，多头力量只集中在局部，个股与指数的差异仍然很大，依然有大面积的个股跌停，但我认为，投资者应理性看待市场以及理性看待ZF的托市举措。A股目前的总市值有多大？50万亿左右吧。当年08年金融危机，中央拿出了4万亿去救经济。ZF作为一个高级权利机构，能够合法动用的资金应该是有限的。ZF一己之力，不可能买下整个A股抛售的市值，喊一声梭哈！而如果有限的资金广撒胡椒面，在这个市场里，毫无意义。所以，必须集中力量主攻一点。有人说，为何不集中力量去承接做空抛压最大的中证500。对不起，这块资产的毒性太大。拿着国家的钱（或者说是纳税人的钱）去买剧毒资产，历史不会宽恕这种罪行！并且，市场调控的最早初衷，也是要逼迫市场在有毒资产上去杠杆。现在杠杆并未彻底出清，国家出来买单又是几个意思呢？最后，ZF救市并非是让股市V型反转回去（本身短期也回不去了）。救市的最大成功就是抑制过度下跌、缓解激化的各方面矛盾，最终让市场规律发挥作用，让市场自己找到底部。那么，这次集中火力死扛蓝筹股，有意义吗？第一，引导市场走向尊重价值的路径（本身宏观经济也有了企稳的迹象，以银行为代表的蓝筹股，估值有提升的基本面基础）；第二，稳住指数，稳住部分投资者的情绪，避免进一步的非理性杀跌；第三，避开中证500这块是非之地，该调控的目标依然调控；第四，蓝筹股的流动性，是以后国家资金功成身退后所需要的。同时，中金所进一步加强监管，限制单向开仓的量，部分遏制做空者的能力，让中小创市场获得喘息。由于个股昨日仍有较大面积的下跌，今日依然要面对强制平仓或机构产品清盘的压力。市场警报声依然未断，护盘救市仍然任重道远。投资者一方面要相信举国之力最终能力挽狂澜，但也要清醒认识个股在此时此刻的命运迥异。国家是托市，不是托你手上的那几支股票。

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

两江早评20150709

周三，救市第三天。市场的表象上仍然是惨烈的杀跌在继续，个股哀鸿遍野。开盘及盘中，上证50指数一度被打到接近跌停的位置，投资者对于救市效果的怀疑情绪不断高涨。为何蓝筹股成为了放空的目标？因为其他个股已经丧失了流动性，要么跌停被干趴下了，要么停牌躲家里装死。当一些公私募基金在遭遇到赎回压力时，卖不出的个股断绝了变现的路径，只有手上的蓝筹股可以正常交易，可以变现。所以，造就了盘中蓝筹股承受了巨大的压力。我的感受是，国家队苦撑在蓝筹股上，用有限的资金在为市场换血，这个过程非常的痛苦。空头的确强大，但这个空头是市场所有参与者，无论机构还是散户，共同的卖出意愿所形成的合力。为了遏制这种卖空的力量，增强护盘的实力与底气，政策上的新增利好有：6个月内大股东及董监高不得减持，中金所不断提升裸空者开仓空单的保证金比例；证金公司2600亿输血券商，2000亿申购公募基金，央行为A股开出“无限额信用卡”。正所谓，病来如山倒，病去如抽丝。即便如此，我们也只在市场上看到了星星点点的多头希望之光：部分个股昨日出现了主力生产自救的拉升情况，创业板指数在护盘资金的托举下（同时也由于大部分个股停牌）收红，中信期货在沪深300期指主力合约上大举做多，单日新增3.06万手多单。预计今日开盘阶段，强平及爆仓涌出的卖压仍会对大盘和个股造成冲击。不过市场做多的火苗目前虽然微弱，也是一个黑暗之中的亮点，这星星之火天然的具有蔓延的特性。虽然多空力量的平衡并非一朝一夕能够打破，但空头终归有衰竭之日。我建议投资者目前不再考虑盲目的全盘杀跌了，重仓者可以适当的腾挪一些资金在手，等待未来市场最终的见底和右侧上行的来临。黎明黑暗，但期盼眼神早已穿越这黑暗！

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

两江早评20150710

周四，救市第四天。掐住A股流动性咽喉的魔手，终于松开了，市场迎来报复性的反弹。只要市场不再非理性的下跌，只要个股有了自然的承接之力，哪怕仍然有降杠杆的需求，仍然有平仓的必要，都可以自然而然的消化于这个市场之中。就像正常的行情中，有买，可以成交，就一定有卖。有大量的抛售，而只有零星的买入，是过去几周中市场陷入极度恐慌的根源。国家队救市，无论资金大量的投向了蓝筹、ETF、公募，还是部分的投向了创业板的指标权重股，解决的是市场的短时期交易畸形造成的流动性困难问题。买卖的力量在极端状态下被逆转过来，我相信市场的反弹一定会非常的具有爆发力，其中一定蕴藏着很好的投资机会，建议投资者积极把握。第一个重要判断：本次反弹一定是一个可以持续的反弹。市场第一反应是做跌幅大、下跌之时没有怎么放量的小盘股。但这些小盘股没有太大的成交量纷纷涨停了，创业板是所有开盘的个股全部涨停，还有很多个股是停牌状态。所以，逆向的流动性问题又来了：没有足够多的卖出筹码，而买入的需求却非常的旺盛和急迫。这个时候，就像下跌过程中一样，只有大蓝筹和ETF等等，才具有这种流动性，才能满足机构、主力、大资金大量扫货的需求。因此后期，投资者不要小看这些大块头。在小票上面再去加杠杆可能很多投资者都心有余悸，但在大蓝筹上面去加杠杆可能是未来市场的新流行趋势。并且，这次救市国家队买了不少的大蓝筹的二级市场筹码，国企央企们又承诺了半年内不减持，还要积极相应号召去增持。因此，很多大股票的实际有效流通筹码，比正常状态下，可能少了很多。各种题材和噱头可以加在大蓝筹上面，比如国企改革，比如经济的企稳复苏，比如价值回归等等。所以我认为，第二个重要判断是：整个反弹行情的第一波，是个股普涨，随便什么股票都会被市场买力推高，但其后会出现较大的分化，小股票的分化尤其会比较大。小股票中，真正被错杀的优质品种，真正的成长个股会修复股价，而有很大一部分会出现上涨乏力的状况。而蓝筹股的估值，有望被进行重估，未来我看好在其中的做多机会。第三个重要判断是：很多个股难以回到行情高点之时的价位上去了，那可能是一个历史性的高位。虽然指数并未上6000点，但很多个股的股价早已是6000点时候的若干倍了，市场三五年之内不可能将一个刚刚破灭的泡沫重新吹回到原位。投资者即对反弹要有信心，也要放弃对某一些个股不切实际的幻想！！

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

两江早评20150713

上周五，救市第五天。市场延续着报复性反弹的走势，创业板又是一天的所有交易个股涨停的走势。流动性逆转，资金洪流寻找可以买入筹码，蓝筹股再度成为蓄水池。正所谓一根阳线改变情绪，两根阳线改变预期，三根阳线改变信仰。市场还真有点这个意思，尤其是普通散户。从沪指周K线上看到的拖着长下影线的小阴线，技术含义上包括：有可能的单针探底成功（具有一定的概率，而不是确定），市场尚未强势攻克上周一由于利好高开的套牢区，这成为市场未来的技术压力位之一。同样，我们在沪指及沪深300指数上，都看到了在120日均线附近所产生的迟疑。另外，上周很多个股采取了“旷课”、“逃学”的方式来回避下跌，市场的筹码供应并不正常。而本周一，三百多家公司复牌，这对场内资金分流应该是显著的。经历了两个交易日的指数大涨，部分个股已经是三个交易日的强势拉升，获利盘也是不言自明的潜在抛压力量。我预计，进入本周以后，个股陆续出现分化。要知道，本轮股灾中，很多主力机构也是处于被套的状态。部分个股初期的无量涨停，很可能是机构的生产自救。而未来部分主力的真实想法一定是给自己降杠杆、降持仓，甚至不排除对于一些基本面较差的品种弃庄而逃。上周个股的确有错杀的品种，但也跌到目前股价依然存在很大泡沫的股票。我认为市场未来一定会对个股流动性的重要性，给与不同于以往的重视和估值修复。过去，机构对于股价弹性小的大市值股票是嗤之以鼻的。而本次股灾，对机构也是有教育意义的，机构们不大可能群体性的好了伤疤忘了痛。我预计本周市场在反弹中会有明显的震荡出现。市场多空仍有较大的博弈空间和拉锯的可能，而不是象上周那么极端的非此即彼。

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

两江早评20150714

昨日市场仍然保持了非常强的多头强势度，担心中的个股分化暂时没有明显的出现。目前沪指所在的位置，正好是120日均线附近，并且巧合的与上周一市场在重大利好刺激下高开的点位相重合，解套盘与获利盘需要一定的量能进行消化。而今日复牌的个股，继续增加250家左右。对于4000点这个特殊又略带敏感的位置，多空争夺暗流涌动。目前市场力量的分化来自于：一部分高位低仓位、低位有抢筹的获利者（机构或个人）开始逐步逢高兑现浮赢，并期待市场二次探底；另一部分高位高仓位，低位难以有充足资金补仓的投资者，继续死守阵地，期待市场的救赎。这个里面，有绝对的对或错吗？我认为很难说。立场不同，短期风险偏好的差异很大，仅此而已。昨日市场收盘后，期指出现异动。IC合约（中证500）尤其波动剧烈，个别合约品种从高位涨停几分钟内跌至负的7%。中金所的风控条款中规定，合约连续两个交易日出现同方向单边市，交易所有权根据市况采取多种风险控制措施，包括限制开仓。所以，昨日股指收盘后，期指出现了不能多头开仓的情况。17号，是期指交割日，大户平仓需求巨大，对市场冲击也很大。预计市场在此人心未稳之际，出现异常波动的概率增大。如果市场一致预期指数可以回到某个点位，那么一定会有很多投资者会采取提前下手平仓的动作，只是每个人提前的程度会有所不同。那么共同预期的点位，就很难真正的达成了。昨日期指，看似是一个意外，但也是某种多空博弈的警示。从今天起，我不再建议投资者进一步的加仓买入。真正好的买入时机，其实只在上周三、周四，上周五都是一个略显勉强的买点。我建议投资者后期逢高逐步减仓，至于减仓的速率以及幅度，则根据投资者自己的风险承受能力和实际盈亏状况来定了。

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

两江早评20150715

周二市场的分化正式开始，主板与中小创的走势拉开了差距，主板中的权重股与平均股价走势拉开了差距。这一次，相对弱势的是：主板及主板中的指标权重股。投资者略感疑惑，为何中期更看好的所谓价值股反而跌得更快？我的解释是：因为市场短期还是反弹思维，市场还并未真正走向新一轮行情下的价值回归之路。而反弹行情，个股弹性是非常重要的，这方面中小创股票的天然优势不必多说。另一个，是空间。这个空间目前来说是由前期个股的跌幅所决定的。小股票们前期流动性恶化的时候，稍稍有点抛压即被打到跌停，因此往往跌幅巨大。而大蓝筹们，流动性一向很好，反而在股灾中受损不重。因此从空间上对比，也应该是中小创的个股在反弹初期好于大蓝筹。但我一直强调的是，中长期市场对于大蓝筹们的流动性给与适度的溢价，在未来成为很大的可能。现在市场反弹进入了多空分歧加剧的区域，沪指4000点，获利盘及解套盘，期指交割等等原因都是触发空头再度活跃的因素。蓝筹的回撤之后，序列上接下来应该是中盘股和小盘股，这是一般性的规律。按昨日的市场波动幅度继续下去，一两个交易日内，应该能看到小股票们出现筹码松动和震荡走势。所以，从昨日起，我建议投资者不再加仓操作，可以择机减仓。至于再下一步市场的走向，市场通过短暂震荡快速回复弹升状态的可能性与需要一个二次探底的过程的可能性，并不能精确的划分出相对应的概率值。我也只能笼统的说一句，一切皆有可能。既然未来的选项尚无法确定，从理论上，参与者们下注就不宜过重。投资者此刻可以狡黠一些，做个见风使舵的滑头：风向有利于多头就持股或加仓，风向有利于空头就减仓或观望。

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

两江早评20150716

周三，市场进入预计中的调整走势。而中小创为代表的小盘股，也正如预期一般，出现了大面积的筹码松动和股价大幅震荡。和周二的情况相反，沪指平均股价跌幅远大于指数的跌幅，中小创的跌幅远大于沪指的跌幅。并且，市场再现千股跌停的肃杀之景。这其实是再一次的提醒投资者，大灾之后的生态系统仍然很脆弱。投资者在其中的生存之道，就是“小心”两个字。投资者不能好了伤疤忘了痛，也不能对暴涨暴跌的环境产生心理上的麻木之感。对于不正常的、“***”的市场行为，得有基本的条件反射式的厌恶感。否则，轻易被市场同化掉，则是一件很可怕亦可悲的事情。市场反弹就此终结了吗？我倒也不那么认为。但市场需要震荡、休息和考虑，接下来该怎么一起带动大家愉快的玩耍。我认为短期进入一个方向感不明的区域，上上下下或许带有一定的随机性。市场在这个震荡的过程中，去寻找市场未来会普遍接受的投资逻辑，重塑信心，重建多头的堡垒。至于这堡垒是继续用中小创的成长故事来堆砌，还是用经济复苏的蓝筹股估值回升来做基础，一个人的视野再宽阔，也只能看到事情的局部，很难准确概括。有的投资者喜欢提前站队，这没有什么对或错的批判，自然会有投资结果给与奖赏或惩罚。需要整体市场去博弈出一个结果的事情，我一般都懒于去做预测，这个交由市场去决定，我再去跟随吧。在核心主线未能确定之前，请允许我暂时做一个小小的，翻手为云覆手为雨的滑头吧。或者，您也可以纯粹的观望。

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

两江早评20150717

周四市场大幅波动，很适合短线高手们在里面做高抛低吸的短差。但由于市场的交易机会，特别是早盘低开低走之后的买入机会，转瞬即逝。因此，得有一个扮演滑头角色的心。经过前天市场的下跌以及昨天市场的震荡，期指与现货之间的贴水已经基本消弭。七月合约的持仓量也大幅度的下降到峰值的十分之一左右。期指投资者大都已经移仓至八月份合约。那么今日的交割日，我的预计是在这方面的多空争夺就应该没什么“惊吓”或者“惊喜”了。我对市场短线的观点不变：震荡整理仍是大概率事件。一方面救市力量仍然在起作用，另一方面减仓降杠杆的卖压也并未完全消散。所以，既不特别乐观，也不悲观。在操作上，仍然建议投资者保持灵活的态度，小仓位参与市场波动所带来的机会。趋势未明朗之前，重仓博弈实在是没有必要。而从中长期来说，在政策底之后，市场也有必要去寻找一个市场自身的底。这个市场底，是高于政策底还是低于政策底，并没有定数。但即便低于政策底，相信再由恐慌性情绪导致的流动性枯竭，不大可能会重演。市场应该是以较缓慢的状态去探明这个市场的底部。

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

两江早评20150720

上周五市场表现得很强势，至少在个股走势及指数涨幅上是一个多头肆意妄为的局面。而周五早间一则关于证金公司获商业银行授信规模2万亿，有17家商业银行已经借给其1.3万亿资金的消息，则是国家队名义的多头在给市场展示肌肉。这个，的确起到了很好的信心鼓舞作用。市场并不会去分析这些资金投向哪个方面，反正只需要在国家托底的基础上做多就OK。当然个股还是得玩有弹性的品种，有故事的品种。周五沪深两市成交金额都在5、6千亿左右，量能并不大。这有两个可能性，一个是抛压的确小，这在缩量暴跌行情之后很容易理解；另一个是买入力量并不如市场走势表象上展现得那么有“力量”，这也好理解：部分投资者惊魂未定，部分机构也在高位被套。场内既具有高风险偏好，此刻恰好又有钱的“主力”比较有限。现在市场的多头，利用的还是整体市场的大部分筹码集中于高位，很多个股股价高地位有着较好的短线腾挪空间。投资者们在测试个股高位筹码在何时开始松动，测试低位补仓的获利盘舍不舍得卖出。从上周整个一周来看，市场其实还是在震荡格局中试探，周五的大涨将多空的平衡朝着多方有力的推动了一把。但市场其内在可能并不如想象的那么已经处于一边倒的状态。而我们预计，市场短期那种“震荡”的特征，依然会有所保持。走出单边上行趋势的概率，依然不大，或者多头趋势也有着在某时戛然而止的天性。

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

两江早评20150721

周一市场持续反弹，不过震荡的特征仍然表现得比较明显。沪指早盘一度上攻4000点成功，量能也有所放大，但盘中一则事后被辟谣的消息，搅动了一池春水。有媒体报道说，管理层正在研究救市资金退出的事宜。虽然这则消息明显的“不讲政治”，基本上理智一点的人可以一眼就能看出这是一则“假消息”。但市场仍然是听之变色，快速放量回调。风未起，树未动，为何心动了呢？因为心，一直未能平静。投资者在股灾中幸存，胸中仿佛有千万头草泥马反复奔腾而过，这内心，如何能快速平静？绝大部分投资人，都是惊弓之鸟。所以反弹行情仍是反弹行情，但每一步都有曲折，每一步都有故事。沪指整数关口4000点，也是120日均线的位置，多空争夺的确激烈。目前也尚未有定论。从另一角度看，无论沪指、深成指、创业板指，从其各自的本轮牛市最高点位下跌至上上周的极限低点，把这个跌幅作为一个完整的下跌浪，其整体下跌幅度，认为是100%的话，现在各个指数反弹空间所隐隐指向的目标，都在跌幅的0.618黄金分割位。因此从技术上看，沪指在4065左右，创业板指在2970左右，反弹空间都应该还有那么一些。但周五市场的反弹，沪市整体成交金额是5931亿元，而昨天上午市场冲高回落，沪市却放量到了4000多亿元，下午回抽则完全缩量。这仍然在表明，整体市场依然偏弱势。多头的优势，建立在较脆弱的基础之上。所以，投资者参与目前行情，仓位不宜过重，短线操作为主，拒绝追高买票。

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

两江早评20150723

又是一个交易日的震荡，多空继续争夺。从不同的心理状态去看市场的这个震荡，或许得出截然不同的“结论”。乐观者说：利空击不跨，市场很坚强。悲观者说：风吹都能跌，市场很疲惫。所以，所谓的“结论”，无非都是投资者各自内心世界的外在表达。身处于市场之内，通过持股或持币的比例，投资者已经在多空上有一定的利益基础了，因此在选择接受信息方面，很难客观。总体上，市场近阶段的确就是一个震荡格局。沪指代表的大盘股震荡横盘，中小创代表的小股票震荡盘升。初看各自的涨幅差异很大，但仔细计算这轮股灾中下跌幅度的修复程度，可能创业板还不及上证指数。凡事都还是有因果。沪指在4000点这一线略显徘徊，也是因为4000到4200点一带在过去的暴跌中，有过多头抵抗和反弹，因此累积了不少的套牢筹码，亟待解放军过去解套。指数通过不太长的时间回到这个位置，解套盘涌出的这个压力，不容小视。创业板也有类似的情形。叠加一些抄底后短线获利的筹码也有松动迹象，那么市场整体波动中出现周二、周三那种没头脑的盘中下跌，其实是很好理解的。现在唯一遗憾的是，我们从较为狭隘的角度去观察市场，不能真正得出未来市场整体博弈后的多空选择的结论。暂时的，只能对这种指数小幅震荡、个股唱戏为主的行情，边走边看。市场不爆量，很难做出大突破，而爆量的概率并不算大。

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

两江早评20150724

等待中，市场终于给出了向上突破的答案。昨天沪指的近百点大阳线，在技术上进一步巩固了多头的优势，将近期震荡上行的趋势很好的延续了下去。沪指4000点大关，在连续三天站上之后，基本上算是确认攻克。至于120日均线，同样也是站稳了。而7月6日市场留下的套牢盘，也在过去一周的时间里，慢慢的得以消化了。接下来，如果市场继续向上，将面临的是6月29日、30日，7月1日这三个交易日所形成的另一个套牢筹码区。市场连续的阳线当然展现了市场的多头力量，但我们也知道这里面每一天的走势都有着“步步惊心”的感觉。所以，我们一路走来，除了初期的几个交易日报复性反弹以外，其余时间也都是谨小慎微的关注着市场的细微变化的，并不急于激进的操作，但也不对市场失去信心。沪指的下一个技术压力点，是反弹至本轮大跌跌幅的50%位置：即，沪指4270点附近。而就像我们此前的分析，从目前点位到4270，也是沪市一个新的套牢密集区。市场还是需要通过一定的时间来消化筹码渐渐松动的压力，或者是用极端的放量大阳线来做突破。但后者这种方式，似乎市场缺乏外在的刺激，很难被整体性的调动起来。今天，我预计市场会面临短线上的获利回吐压力，指数有可能出现一定的震荡和回撤，如果发生，只要不出现过度放量杀跌的状态，那也都是可以接受的正常波动。

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

今天的怎么没有发啊。

两江早评20150727

上周五，市场和我预计的结论一致：在获利回吐压力下，出现了震荡和回撤。从回撤的位置上看，各主要股指均是在30日均线附近受阻回落，也颇具有技术含义。因为大家也经常将30日均线作为行情中期趋势的一种直观参考。从筹码压力的角度，我过去也一直在说：沪指4060点以上到4270点附近，套牢筹码是有一定量的堆积的，通过这个区域，以目前市场的量能状态，是需要费一番周折的。周五市场的调整幅度不算大，几个主要指数也都没有跌破5日均线，短线的震荡反弹趋势暂时没有遭受破坏。但周五不太好的一点是：市场在这种震荡调整中，反而出现了一定程度的放量。沪指在此前反弹的六连阳的时候，每日成交金额也就六、七千亿上下，而上周五沪市却放出了8400亿。这会不会是新一波调整开始的一个信号，有待进一步观察。投资者可以将指数是否能够守在5日均线之上作为一个短线趋势的参照。总体而言，目前操作中保持见好就收的短线心态，仍然是有必要的。中线而言，市场还有反弹空间吗？我只能说或许还有。但多空在短线博弈的时候，我不建议普通投资者的仓位过重。只有仓位适中，才能保持相对的灵活机动，以应对市场这种震荡为主，趋势为辅的短线行情。

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

两江早评20150728

黑色周一，市场出现超预期的暴跌，两市再现千股跌停，沪指单日跌幅8.48%，创8年来的新纪录。由于反弹积累了相当的获利筹码，以及部分解套盘也出现筹码松动迹象，当市场略有风吹草动之时，投资者的恐慌情绪很容易在盘面蔓延，造成非理性的杀跌。昨日市场一方面是由于担心所谓国家队救市资金的撤离，另一方面还是在于股灾之后的大众投资心理失衡。就如证监会新闻发言人辟谣所说，我也认为代表官方意志的托市资金不会在短期内撤离这个市场。但投资者群体受情绪左右，在熊市氛围中选择性的相信利空信息，对利好则将信将疑。所以，市场出现这种超常规的意外波动，很无奈。我不认为市场会再度陷入流动性危机之中，毕竟市场的杠杆已经大大的下降了，但二次探底的状态已经相当的明确。市场的这种行为，其实也符合近期行情转折发展的逻辑。前期市场的底，可以认为是政策底，而这一次的下探或者此后的筑底，将是市场底。这两个底部，哪一个的点位更高一些，存在着随机因素，投资者对此不宜过于执念。从超短线的角度来看，周二市场存在着惯性低开杀跌的较大概率，从而造成技术上的短线超跌，此后可以关注市场能否出现多头抵抗，投资者可借助这种盘中的反弹，做一做个股差价以及进一步的减仓。但若市场早盘开市就出现抵抗性反弹，我认为失败的概率较大，逢高减仓则是合理的选择。无论哪种情形，就如我昨天就做出的提醒：目前行情下，控制仓位是投资者第一要务。将自己满仓暴露在风险之下，并不明智。

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

两江早评20150729

周二市场早盘的杀跌以及随后的多头抵抗，基本符合我对超短线行情波动状态的想象。而个股的短差，也基本都有一些不错的空间可以操作。当天市场巨震，权重股中的银行、券商受到主力资金的关照，努力托住指数。而中小创则在震荡之后，最终的收跌幅度依然很大。市场总体上仍然展现出了投资者群体心态不稳，信心缺失的特点，同时也伴随着大量多头不死的投机性资金活跃。国家队依然在出手护盘，市场内部的流动性并未恶化。但这并不意味着市场就不会去选择走出下降趋势。国家队能够解决的只是流动性问题，而在整体市场风险偏好、估值体系等问题上，长期来看是无能为力的。如果前面两个问题出现趋势性的变化，市场的中长期趋势其实是很难逆转的。投资者一方面当然对国家队出手干预市场充满期待，但另一方面也要做好市场本身不领情的心理准备。短线市场波动方面，我认为今天依然存在着较为激烈和分歧较大的多空博弈，震荡会有较大概率继续下去。从操作上，在严控仓位的条件下，依然可以针对个股做高抛低吸。目前市场处于寻底的过程，仍然不是一个可以简单下注押宝做多方向的时候。

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

两江早评20150730

昨日市场在高开低走之后，又惊天逆转。沪指单日振幅4.91%，最终收涨3.44%。创业板单日振幅8.14%，最终收涨4.33%。几十万亿市值的市场，犹如波涛之中的一片落叶，随波逐流，无根无基。市场先天不足的缺陷、投资群体的非理性以及情绪化，充分体现，令人嗟叹。从指数分时走势的波动上看到，市场大部分时间的表现是很疲弱的。之所以出现逆转，这和国家队在午盘后展示力量、秀肌肉有关。巨额资金的低位挂单，出现在部分权重股的买盘上，有效的起到了威慑空头、激励多头的作用。市场很“聪明”，感觉空翻多比翻书还要容易，此后沪指接近5%的拉升几乎没有什么太大的波折，并且小盘股在期间的拉涨幅度更是整体上超过7%。唯一遗憾的是，全天市场仍然是整体缩量的。多头的信心和决心，表现在尾盘较短的时间内，可能还需要更长时间段的展现，才足够让人信服。至少目前，我认为多方表现得还是较为谨慎和小心的。不考虑量能的话，指数的短线形态的确是构成了二次探底成功的基本技术雏形。未来一两个交易日需要关注的是多头量能释放的问题，这个量光是由国家队来冲，就没有意义了，需要的是全市场投资者的共同参与。除了二次探底这一种可能的技术发展趋势以外，市场还有一种可能性也非常大：即走出低位箱体整理的状态。在我看来，沪指重回120日均线4000点附近的时候，可能遭遇的阻力会比上一次更大。新的套牢盘堆积的交易日更多，解套即出逃的冲动更强烈，由什么资金去消化这个压力，很为难。所以，操作中继续建议短线为主，止赢止损需果断，仓位不宜过重。

（国泰君安证券重庆分公司  何力）

两江早评20150731

周四A股大部分时间处于震荡的多空拉锯状态，但在尾盘阶段，则出现跳水，导致沪指收跌2.2%，创业板收跌4.92%。有投资者说是空头偷袭成功，但在我看来则是多头弃阵地而逃。这两种形式，在本质上是有区别的。有心人，可以仔细去昨日盘面复盘研究一下。市场多头在周三的逆转反弹以及周四早间的反弹波段中，略有获利，即刻考虑的是落袋为安。部分热点板块，如军工，就表现出了这样的典型特点。这就是市场内多头们近期的想法和战法：短线捞一把就跑！近几个交易日市场动荡，两融余额再度快速下降。市场当中风险偏好较高的投资者进一步的去杠杆化，从一个角度展现出了整体市场风险偏好下行的趋势仍在持续。体现在行情的表现形式上，应该就是震荡下行寻底的状态。国家队护盘，只能在大的危机显现之时出手，不大可能随时随地的象贴身保姆一般守在盘面之中。市场只要不是崩溃式的暴跌，市场自己要寻底，也只能由得市场而去吧。股指经历周三、周四的多头突袭以及多头撤离，并未明显的区分出多空力量哪一边有绝对的优势。预计市场后市仍以震荡整理为主，但投资者仍需提防类似昨天那种，多头部队骤然撤离后的市场坠落。

（国泰君安重庆分公司  何力）

两江早评20150803

上周五尾盘，市场再度出现多头逃跑、指数跳水的走势，而市场整体量能再度大幅萎缩，观望情绪渐浓。从整个上周来看，周一惨跌，余下四个交易日基本上就是震荡整理的态势。但从市场周K线上看，基本已经宣判了反弹终结，股指中期弱势被进一步强化了。中线技术面观察：我们担心沪指的低点可能就不是3373那么简单了。周五晚些时候，北京申办2022年冬奥会成功。这是一个既在预期之中，但又带有超预期性质的事件。毕竟在没有宣布最终结果之前，冬奥会花落谁家还是有悬念的。一个具有不确定性的利好信息被确定了，应该会带来增量的关注资金。所以，这个事件，对A股大盘和对中国经济都是具有兴奋剂作用的。但药效和持续时长，则不宜过度乐观。我预计短线上对冬奥板块的利好可以引发买入需求，但上周该板块就有不错的相对收益，也存在着冲高之后获利回吐的压力，建议投资者操作上仍坚持短线为主。我觉得这个事件在目前市场大背景下，也不具备改变市场最终走向的能力。而市场反反复复的来回震荡，对于操作上技术不过关而又有操作欲望的投资者而言，这无疑就是绞肉机行情。

（国泰君安重庆分公司  何力）

两江早评20150804

周一市场在整体下跌的状态中，出现一定的分化。沪指低位宽幅整理，在护盘资金的悉心照料下，尾盘回血，跌幅收窄，其抵抗的意味较浓。而创业板则表现得弱势很多，收盘跌幅仍有5.53%。并且，创业板离七月初那个低点2304也只有一步之遥了。我一再强调，国家队护盘力量可以起到减缓市场下跌的作用，可以局部的唤起多头抵抗的意识。但包括修改两融交易规则在内的救市措施在内，基本都无法改变既成事实的人心走向。这个走向就是：投资者群体从一场梦中醒来之后，逐渐反思、检讨过去的荒唐行径，对个股高估值的认同度一点一点的在不断下降。伴随着资金杠杆力度的减弱，赚钱效应的消失，这种风险偏好的下行如同它过去一年来一直上行一般，一旦形成趋势，几乎是没有什么力量可以阻止的。而我担心的正是这种下行趋势在市场中慢慢的成型。彼时，可能就真的要说一句：熊市不言底了。短期看股指，国家队再次秀肌肉，但貌似号召力已经有所减弱了。我预计市场强力呼应做反弹的概率也降低了。因此，短线波动上，市场可能还是以震荡的状态呈现出来。近期的操作建议没什么大的改变，就是：重仓的投资者找寻一切可能的机会选择减仓降低风险，轻仓或空仓的投资者继续等待观望，若要参与个股反弹的操作也需严控仓位，止盈止损更需果断、严格。

（国泰君安重庆分公司  何力）

两江早评20150805

周二A股迎来一个较强劲的反弹，早盘短暂震荡之后，指数一路盘升，沪指收盘涨幅3.69%，创业板大涨6.12%。盘中热点分布较广，军工成为其中之一的亮点，但从其过去一段时间的波动来看，其带有很明显的报复性反弹性质，其他热点也大都有这样的特征。市场之所以能够反弹，主因在于空头暂时的偃旗息鼓，盘面的主动抛压有所减轻。可以观察到，昨日整体市场的量能并不理想，很小的成交金额，推动了巨大的整体市值大幅上行。因此，不是强劲的买盘推动了市场，而是空头暂时的回避而引发了反弹。空头的回避，一方面可能是惜售，毕竟部分个股上周以来又有了一个较大的跌幅；另一方面可能是在政策不断加码约束下，产生了做空的迟疑。但我相信，整体市场之中，凡是持有个股的投资者，都是潜在的做空力量。大家整体情绪如何，抛不抛售手中个股，何时抛售个股，都是空头力量变化的各种影响因素。而整体市场的氛围是：做多小心翼翼，一旦稍有反弹即持筹不稳，而杀跌起来则慌不择路。这种信心不足的状态要逆转，不是一朝一夕之功。目前市场最大的判断难点在于：波动与震荡成为常态，很难有持续性的趋势能够延续，无论是做多还是做空都显得短暂和充满随机性。精确把握震荡中的高低点，很难。所以，高抛低吸这句话成为了既正确又无效的策略建议。但可以把握一点：不要去轻易相信市场会有一个什么较好的多头或空头趋势可以去搭顺风车。比如昨日市场大涨之后，今天早盘再有个冲高，隐藏的空头力量可能就会张牙舞爪的显现出来。除非市场资金的买量可以承接足够的抛压，否则市场还是将维持来回震荡的状态。

（国泰君安重庆分公司  何力）

两江早评20150807

周四A股低开震荡，盘中一度翻红，但最终逆袭未果，小幅收跌。在经历了大风浪之后，A股在1%以内的震荡，的确只能给个“小幅”的定义了。市场观望气氛浓厚，沪市昨日成交金额急剧收缩为3500多亿，不及巅峰期的三成。个股则涨跌互现，板块表现零乱。自7月28日以来，沪指在3600~3800一带窄幅整理，量能快速下行，市场纠结、徘徊、踯躅、茫然之感，跃然于日K线走势之上。美股是在等待非农就业数据披露，近日出现了观望调整。A股又是在等待什么呢？我的理解，由于官方干预的原因，扰乱了市场的估值评价体系。市场在重构估值体系的时候，也存在着更复杂的多空角力。涨是很难涨上去的，跌也的确舍不得跌，由此造成了这种不上不下的局面。但这种局面，既无赚钱效应，也无显著的多空方向向左走还是向右走，专业机构也得停下脚步来思考人生，何况普通投资者。因此，市场成交量一路下行就很自然了。打破僵局还需外力刺激，在未来多空的选项中，出于谨慎，我首先考虑的是风险因素。而过去不被市场认为是利空的因素，在目前市场中将被重新认识为利空。比如，宏观经济的不给力，某个行业比如券商月度绩效环比出现大幅滑坡等等。而两融余额的下行趋势不改，也的确难以让高风险筹码整体上获得买盘支撑。短期内，我预计市场依然维持震荡的盘局，方向未定之前，投资者多看少动为宜。

（国泰君安重庆分公司  何力）

两江早评20150807

周四A股低开震荡，盘中一度翻红，但最终逆袭未果，小幅收跌。在经历了大风浪之后，A股在1%以内的震荡，的确只能给个“小幅”的定义了。市场观望气氛浓厚，沪市昨日成交金额急剧收缩为3500多亿，不及巅峰期的三成。个股则涨跌互现，板块表现零乱。自7月28日以来，沪指在3600~3800一带窄幅整理，量能快速下行，市场纠结、徘徊、踯躅、茫然之感，跃然于日K线走势之上。美股是在等待非农就业数据披露，近日出现了观望调整。A股又是在等待什么呢？我的理解，由于官方干预的原因，扰乱了市场的估值评价体系。市场在重构估值体系的时候，也存在着更复杂的多空角力。涨是很难涨上去的，跌也的确舍不得跌，由此造成了这种不上不下的局面。但这种局面，既无赚钱效应，也无显著的多空方向向左走还是向右走，专业机构也得停下脚步来思考人生，何况普通投资者。因此，市场成交量一路下行就很自然了。打破僵局还需外力刺激，在未来多空的选项中，出于谨慎，我首先考虑的是风险因素。而过去不被市场认为是利空的因素，在目前市场中将被重新认识为利空。比如，宏观经济的不给力，某个行业比如券商月度绩效环比出现大幅滑坡等等。而两融余额的下行趋势不改，也的确难以让高风险筹码整体上获得买盘支撑。短期内，我预计市场依然维持震荡的盘局，方向未定之前，投资者多看少动为宜。

（国泰君安重庆分公司  何力）

两江早评20150810

上周五A股再次出现一个不错的反弹，沪指收涨2.26%，市场整体量能较前一交易日有所恢复。但这种单日的市场波动，放在一段行情之内来看，并无什么特别之处，沪指也并未挣脱过去两周来的震荡整理格局。虽然指数再度回到3700点上方，但能否继续突破也有待后续量能的进一步跟上和走势的进一步确认，目前看这仍然具有不确定性。从沪指周K线上看，弱势格局一点都没有什么变化，周量能级别的逐级下台阶仍然是很明显的。排除了日线的纷扰，也许周线更能让投资者清醒的看清真正趋势的方向。因此从目前市场的波动态势上，若要参与日线级别的做多，投资者内心得做好以短线为主的心理准备，在预期上适度调低预期值。过去一年来，行情在脱离宏观经济基础的情况下上涨。当过去的推动逻辑已经烟消云散之际，市场的眼光自觉或不自觉的又在关注着宏观经济的一举一动。七月国内物价涨幅再超预期，工业品出厂价格指数却再低于预期。猪价绑架了物价，使得货币政策投鼠忌器，对于流动性的预期，只怕不能过于乐观。但宏观经济下行的压力却如此明显的灼烧着管理层的神经，真的两难。目前A股真正能够寄望的，貌似只有国企改革这一个故事了。而这个故事能否讲好，并非易事。建议投资者暂时也只以博弈的心态适当参与其中的投资机会。

（国泰君安重庆分公司  何力）