<P><FONT size=5>中金公司：华侨城－开办费的计提导致净利润同比下降40.8%,低于预期</FONT></P>
<P><FONT size=5>08.09          4页</FONT></P>

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<P>上半年公司主营业务收入同比上升18.8%，净利润同比下降40.8%<BR>公司07 年上半年实现主营业务收入3.94 亿元，同比上升18.8%。主营业务收入的增加主要来自于北京欢乐谷营<BR>业新增的门票收入2,000 万元和期内新增的商品房销售收入2,800 万元。公司期内毛利率38.1%，比去年同期下<BR>降了8 个百分点，主要是因为上半年是冬季运营期，北京欢乐谷运营的毛利率较低所致。期内公司1.8 亿元的投<BR>资收益主要来自于参股开发的房地产项目利润贡献。<BR>公司期内仅实现净利润1.25 亿元，同比下降40.8%，主要原因在于：1、公司按照新会计准则的规定，将下属的<BR>东部华侨城、上海华侨城和成都华侨城的开办费一次性计提进入管理费用达1.6 亿元；2、公司期内按比例记入<BR>2,778 万元股权激励费用（表1）。</P>