今年前两个月，中国的贷款数量猛增。而算术学告诉我们，这样的增长不可能持久。受此影响，去年逃过崩盘厄运的中国房地产业似乎仍然难以逃脱最终的“清算日”。

中国经济2013年的开局与往年如出一辙。它在前两个月的增长基本都是拜出口业和房地产业的推动所赐。而建筑业增长背后的动力则源自信贷。当前的发展轨迹如果持续下去，必将给中国的经济体制带来更多债务和风险。     与前一年相比，中国一、二月份的城市投资增加了21%，增速超过2012年全年的增长速度。中国城市人口的日益膨胀，许多在建的基础设施都不可或缺。但令人担忧的是房地产投资。虽然中国ZF一直在努力控制房地产投机活动，但住宅投资增幅仍然高达23%，而2012年全年仅有11%。     增长背后的推动力便是信贷。随着“社会总融资”的增加，房地产开发也开始出现波动。所谓社会总融资不仅包括银行贷款与债券，还包括公司间贷款和信托公司提供的资金。今年一、二月份，社会总融资年比增长了79%。     但所有这些贷款并没有进入普通人的腰包。根据公认存在缺陷的零售业销售标准，中国的消费仍然相对疲软。零售销售的增长速度仅有房地产投资的一半左右。服装与汽车的销售从去年就已经开始放缓；日用品、食品、烟草和家具销售的增长处于两年以来的最低水平。     算术学告诉我们，这样的增长不可能持久。如果过去两个月的贷款增长按现有速度持续下去，中国将为2013年的经济注入约22万亿元资金，这个数字比前一年增加了37%。虽然这或许能让中国再次实现7.5%的官方增长目标，但中国所付出的代价将是金融风险进一步累积。     去年，许多持看跌态度的投资者认为，中国的房地产市场将彻底崩溃，但他们的预期并没有变成现实。社会融资的惊人增长便是主要原因。最新数据显示，虽然具体时间难以预测，但中国房地产行业的“清算日”似乎仍然不可避免。（财富中文网）     译者：刘进龙/汪皓