中投证券：股指期货

－投资股指期货将迎来基金创新潮和监管新挑战

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􀂾 股指期货将为基金的资产配置带来灵活性，为快速、较低成本的
调配头寸提供了良好的工具，但伴随的风险也有所增加；
􀂾 套期保值仍然是共同基金投资股指期货的主要目的，这符合美国
的惯例，以我们的理解，也是我国法规支持基金应用股指期货的
主要方向（国内现有基金基本上属于共同基金的范畴）；
􀂾 在套期保值之外，基金必然向更广阔的方向探索，一些专门获取
Alpha 收益的基金有可能首先借机涌现，基金业的创新潮将为市
场带来一些新鲜的体验，同时为监管当局提出了新的挑战；
􀂾 封闭式基金可能成为因基金风格改变而首先获益的群体，将可能
按照符合规范的手段消化系统性风险，进而缩小较大的折价率空
间。