所谓不随时间变化的个体效应 a_i，是计量模型设定过程中的一种简化。其本质是要考察那些不可观测，同时随时间变化“非常缓慢”的变量的影响。因此，我们的文章里采用性生活行为来衡量自我控制能力是比较妥当的。

当然，想找到一个合适的代理变量并非易事，我们这篇文章期间搁浅半年就是卡在此处。

推荐两篇文章供参考：

Flannery, M. J., K. P. Rangan, 2006, Partial adjustment toward target capital structures, Journal of Financial Economics, 79 (3), pp. 469-506.
这篇文章强调了个体效应在公司资本结构决策中的重要性，但并未具体研究是何种个体效应在起作用。

Lemmon, M. L., M. R. Roberts, J. F. Zender, 2008, Back to the beginning: Persistence and the cross-section of corporate capital structure, Journal of Finance, 63 (4), pp. 1575-1608.
这篇文章在上一篇文章的基础上识别了一个个体效应——公司成立时的资本结构。他们的核心思想是：天生是个小胖子，长大还是个小胖子。也就是说，公司成立之初的负债率对其后续负债率的影响很大。

老师,那如果我们把一个不适合充当个体效应代理变量的变量,错误地当作个体效应的代理变量,会有什么后果?怎样来识别这种问题?

这并非易事，需要给出充分的理由说明这个变量符合要求，如果你自己这一关都过不了，我觉得还是放弃为好，没有必要做无谓的挣扎。

连老师，您推荐的论文我看了，前一篇是论文专题内的，后一篇我挑关键部分看了。
但我目前还有一个疑问，滞后20年的变量能做个体效应的代理变量吗？