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2013-03-21
某公司有3亿债券,以及500万股股票,股价为100元,债券的税前收益率为10%,股票的beta值为1.5.现在公司把债券价值提高到50%,收益率变为12%。公司税率为40%,国债利率为5%,市场资产组合的风险溢价为8%,求,调整后的股票beta值,以及股票的资本成本
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2013-3-21 17:11:23
先求无财务杠杆时的权益beta值   无杠杆的beta值=有杠杆的beta值/(1+(1-t)×B/S)  为1.5/(1+(1-40%)×(3/5))=75/68     然后求财务杠杆改变后的beta值=(1+(1-t)×B/S)× 无杠杆的beta值 =(1+(1-40%)1/1)×75/68=50/17     调整之后的股权资本成本可以直接用CAMP来算 5%+50/17×8%=28.53%   总体的思路就是先卸载财务杠杆求全权益beta  然后加载新的财务杠杆求新的beta   
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2013-3-24 21:03:20
黑色忧郁 发表于 2013-3-21 17:11
先求无财务杠杆时的权益beta值   无杠杆的beta值=有杠杆的beta值/(1+(1-t)×B/S)  为1.5/(1+(1-40%) ...
非常感谢啊,原来有无杠杆β和有杠杆β的公式啊,学习了,谢谢你了!
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