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在日常生活中,我们经常看见跟风的现象,比如最近才出现的“盐荒”以及抢购日化用品潮,这种盲目跟风的现象会带来引起社会动荡的隐患,同样在金融市场上,投资者盲目跟随别人的投资策略,从而忽视对自己有用的信息,比如说:收益、风险等信息,这都会影响中国股市的稳定性和效率性,自从上世纪70年代以来,羊群效应就作为行为金融学一个非常重要的研究课题成为各大学者研究的重点,直到90年代有关具体衡量羊群效应的理论才开始慢慢成熟。在对有关文献的归纳中,羊群行为产生原因有如下:信息的串联,声誉的考虑,研究方法的一致,决策的共同偏好等等,在衡量羊群效应的方法上有:LSV、CH、CCK、HS等方法。各国的学者也开始对本国的股市进行了验证,最后的研究结果也不尽相同。众所周知我国的资本市场刚处在起步阶段,因此投资者的投资理念还不完善,这个客观环境为羊群效应的出现提供了前提条件,所以说研究中国的股市是否存在羊群效应,在什么样的情况下会导致羊群效应的发生具有实际意义和理论价值,这就为中国如何保持资本市场的稳定性提供了一定理论基础。
　　 本文首先通过对CCK模型和CH模型进行了介绍并且讨论了这两者的缺点,认为HS(2004)模型更加具有优势,更加适合中国国情,然后结合中国的国情,在HS(2004)的模型的基础上进行了分析和改进。研究发现：⑴中国的股市存在着羊群效应。⑵中国ZF频繁的资本市场的干预是导致以“市场投资组合”为领头羊的羊群效应发生的原因,但是并不是某些投资策略的羊群效应发生的原因。⑶在中国的各个行业中均存在羊群效应的现象。本文在最后针对以上出现的问题和结论,给出了政策建议：:中国ZF应该减少对股市的干预,加强对投资者的教育来提高他们的素质,减少盲目跟风的行为。

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