未来的两个变量——2013年3月经济数据分析

要点：            总体来看，一季度的GDP数据和3月的经济运行数据多低于预期。其中，GDP的减缓与基数的关系不大，而数据下行的主要原因是消费的类季节性回落和经济内生动能的下降。在短期内生动能下降这一因素并不能被扭转的前提下，我们将主要来观测两个变量：一是消费在后期是否可以形成正反馈；二是本期数据是否会对二季度政策出现积极影响。除此之外，我们看到服务业对经济的影响在渐行增大，虽然经过测算服务业具与制造业的可对冲水平必须占比达到50%左右，在短期内似很困难，但这种托底功能将随比例和产业发展还会继续增大。    ……