招商银行：汇市评论（2007-09-17）

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关于美元崩溃论
美指跌破15 年新低，令当前市场面对这样一个问题，美元是
否已经崩溃？是选择放手让美元崩溃，还是选择出手拯救美元？
美元崩溃论的说法，似乎太过危言耸听，不过如果结合当前
美元所处的糟糕处境来看，似乎也不是天方夜谭。但是什么才算是
崩溃？是否美指跌破80 就算崩溃？那目前美元已然崩溃了；是否
短期内大幅下跌就算崩溃？那美指自2001 年步入熊市以来，出现
过数次短期暴跌；是否持续下跌就算崩溃？那美元已然崩溃数年
了。对美元崩溃这个模糊的说法，很难找出一个公允的界定标准。
我们认为，只有美元自身的跌势，危及到美国的全球货币霸
权，影响到全球金融体系的稳定，才算真正的美元崩溃，而不能以
美元的具体走势为标准。从目前情况来看，还没有出现这样的迹象。
尽管在国际贸易结算、外汇储备中，美元的比例在下降，但
美元以及美元资产依然是全球最广为接受，最受投资人欢迎的标
的，仍然占据绝对多数的份额，不论欧元还是其他货币，在可预见
的阶段内，都无法取代美元的地位。而美国自身，在对待美元贬值
的问题上，一直保持着沉默，即口头支持强势美元政策，