国联邦储备委员会18日决定将联邦基金利率由原来的5.25%降为4.75%，降幅高于预期水平。这是美联储自2003年6月以来的首次降息，这一举动会对中国的宏观经济产生哪些影响？未来的调控政策又会作何变化？业内专家表达了不同的看法：

美联储降息对中国宏观经济应该没有直接的影响。如果美联储降息能够减少美国经济发展的风险，从长远看还是有利于中国经济发展的。考虑到中美反向利差将导致资本流入进而加大人民币升值预期，他认为，从根本来看，还是由于中国的汇率制度过于僵硬，没有能够反映出中国宏观经济的快速变化，“中国经济高速增长，进出口活跃，拥有高额的外汇储备，然而中国的货币变化幅度却远远落后于亚洲其他国家。”因此，他认为对境外资金的流入应从严格限制变为灵活疏导，“人民币汇率的一篮子政策不应该只是盯住美元，灵活度要加大。”

对于中国央行未来的加息政策是否会因此受到影响，黄益平指出，“货币政策在当下主要是针对国内宏观经济的主要矛盾，加息就是要解决日益严峻的通货膨胀，不能指望一个政策解决所有问题。”

中美利差的扩大使得人民币升值的机会上升，且增值速度会有所加快。自从2005年中国汇改以来，中国央行一直十分注重中美利差对汇率的影响，但由于考虑近期国内通货膨胀和资产价格上涨的趋势，着力点发生了转移。而此次美国降息，无疑会使央行采取更加平衡的措施，一方面保持相对独立的汇率政策，一方面限制热钱对资产价格的影响。针对有些研究者认为中美两国在市场环境上、法治环境上和资本市场上都存在巨大差别，中美两国目前不可能在资本市场上出现相互争夺资金的现象，张晓晶指出，中美两国是不可能分割的，美国降息肯定限制了中国央行进一步加息的幅度，“虽然加息从目前看还是可行的，但由于美国在全球经济中火车头的作用，未来的趋势还需要进一步观察”。

美联储降息首先会使中国央行的加息效果大打折扣，考虑到中美反向利差预期的形成，直接压缩了中国未来的加息空间；其次降息使得美元贬值压力增大，如果人民币升值的幅度跟不上美元的贬值幅度，那么人民币的有效汇率实际上是在下降，因此从这两个方面来看，美联储降息对中国的宏观经济政策的制约，如果考虑到国内宏观经济不断过热的趋势，个人对中国宏观经济的走势持悲观态度。林朝晖认为，美联储的降息不是趋势性的，不会引起全球的降息周期。因为从全球大背景来看，主要商品的价格在不断上升，比如小麦、石油价格创出新高，这种上升可以看作是通货膨胀逐步释放的过程，美联储的降息助长了这一趋势。具体到中国来说，有关部门应进一步加强资本的“严入宽出”政策，减少内外资流动造成的干扰。