一、分析题
美国运通公司发展状况：
（1）较适合两阶段模型，即该公司在经历过一个盈利萎缩时期后会有一个约5年的快速增长，但之后在市场竞争下进入稳定增长期．
（2）红利支付稳定
（3）财务杠杆稳定
背景信息：
1994年的每股收益＝2.70美元
1994年每股红利＝0.90美元
1)超常增长阶段的输入变量：
超常增长阶段的时间长度＝5年
超常增长阶段的β＝1.45
长期债券的利率＝7.5％
股票市场风险溢价5.5％
超常增长阶段的资产收益率ROA＝12.50％
红利支付率y保持为33.33％
D/E＝100％
i＝8.50%,t=36%
2)稳定增长阶段的输入变量：
预期增长率＝6％
稳定增长阶段的β＝1.10
假定ROA、D/E、i 、t保持不变
试求该股的内在价值.如果1995年3月，公司的股票交易价格为33.38美元，问该股是否值得投资?
二、计算题
一家公司持有贝塔值为1.2的、价值为2 000万美元的投资组合.它将用S＆P500指数期货合约对冲组合风险.当前的指数为1 080,每份合约交割规模为250倍的指数(单位:美元)。
1) 若要完全对冲系统风险，如何设计策略？
2) 如果公司希望将其组合的贝塔值降低到0.6, 它应该怎样做?