看涨期权与看跌期权之间的平价关系。

（一）欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系
1．无收益资产的欧式期权

　　在标的资产没有收益的情况下，为了推导c和p之间的关系，我们考虑如下两个组合：
　　组合A：一份欧式看涨期权加上金额为Ke-r(T-t) 的现金
　　组合B：一份欧式相同的看跌期权加上一个单位的股票
　　以上两个期权在期权到期时，两个组合的价值均为max(ST,K)。
    由于欧式期权不能提前执行，因此两组合在时刻t必须具有相等的价值，即：
　　c+Ke-r(T-t)=p+S0              （1.1）
　　这就是无收益资产欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系（Parity）。
    它表明欧式看涨期权的价值可根据相同协议价格和到期日的欧式看跌期权的价值推导出来，反之亦然。
　　如果式（1.1）不成立，则存在无风险套利机会。套利活动将最终促使式（1.1）成立。

2．有收益资产欧式期权

　　在标的资产有收益的情况下，我们只要把前面的组合A中的现金改为D+Ke-r(T-t) ，我们就可推导有收益资产欧式看涨期权和看跌期权的平价关系：
　　 c+D+Ke-r(T-t)=p+S0                 （1.2）


（二）美式看涨期权和看跌期权之间的关系
1．无收益资产美式期权

　　由于P>p,从式（1.1）中我们可得：
　　P>c+Ke-r(T-t)-S
　　对于无收益资产看涨期权来说，由于c=C，因此：
　　P≥C+Ke-r(T-t)-S
　　C-P≤S-Ke-r(T-t)（1.3）

　　为了推导出C和P的更严密的关系，我们考虑以下两个组合：
　　组合A：一份欧式看涨期权加上金额为X的现金
　　组合B：一份美式看跌期权加上一单位标的资产
　　如果美式期权没有提前执行，则在T时刻组合B的价值为max(ST,K)，而此时组合A的价值为max(ST,K)+ Ke-r(T-t)-X 。因此组合A的价值大于组合B。
　　如果美式期权在T-t 时刻提前执行，则在T-t 时刻，组合B的价值为K，而此时组合A的价值大于等于Ke-r(T-t) 。因此组合A的价值也大于组合B。
　　这就是说，无论美式组合是否提前执行，组合A的价值都高于组合B，因此在t时刻，组合A的价值也应高于组合B，即：
　　c+K>P+S

　　由于c=C，因此，
　　C+K≥P+S
　　结合式（1.3），我们可得：

  　　S-K≤C-P≤S- K-r(T-t)    (1.4)

　　由于美式期权可能提前执行，因此我们得不到美式看涨期权和看跌期权的精确平价关系，但我们可以得出结论：无收益美式期权必须符合式（1.4）的不等式。

2．有收益资产美式期权

同样，我们只要把组合A的现金改为D+K，就可得到有收益资产美式期权必须遵守的不等式：
　　S-D-K<C-P<S-D-Ke-r（T-t）    （1.5）


不想再写了，太长了，过两天再写接下来的部分吧！
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