氯碱行业专题报告

主要结论：
􀂾 氯碱工业发展速度较快。2003年烧碱产量为939.9万吨，同比增长13.8%；PVC产量为400.7万吨，同比增长18%。到目前为止，中国烧碱和PVC产能均居世界第二位。
􀂾 烧碱维持较低价格。近年我国烧碱装置开工率处较高水平，国内有效需求增长低于扩容速度，造成烧碱供大于求，价格下滑。但近期由于原料价格上涨和下游需求带动，市场压力有所缓解。
􀂾 PVC价格持续上涨。国内PVC长期处于供不应求的状态，需要大量进口。近期由于原料价格上涨，产品供应愈发紧张，2005年氯碱行业持续发展。预计到2005年烧碱产量将达到1100万吨以上， PVC产量将达到600万吨以上。
􀂾 能源原料价格上涨给氯碱行业继续发展带来压力。今年以来，氯碱行业生产用电价格连续两次上调，原料盐也一直紧缺，造成盐价上涨，给氯碱企业的发展带来了较大的压力。
􀂾 对国外进口PVC提出的反倾销诉讼取得胜利。自2003年9月29日起对涉及到的美、俄、韩、日四国和我国台湾地区14个PVC生产商征收最高至83%的反倾销税，有效期为5年。由此国外一些企业低价倾销现象被制止，使国内企业发展前景更为广阔。
􀂾 2004年氯碱类上市公司整体业绩大幅增长，上半年主营利润平均增幅超过50%。其中以PVC为主要产品的公司利润增长较快，以烧碱为主要产品的公司盈利能力也强于去年。预计氯碱行业上市公司的业绩增长能够持续到2005年，但明年增长趋势会逐渐变缓。 重点上市公司 EPS（元） 证券 代码 证券 简称 2003A2004F 2005F 投资评级 600618氯碱化工 0.0210.103 0.125 中性 000510金路集团 0.1730.259 0.337 中性 600301南化股份 0.27 0.43 0.51 买入 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，海通证券研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务。本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。