国信证券-宏观经济：通货膨胀和资产价格上涨并存下人民币升值预期加快

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􀁺 货币政策面临新挑战：通货膨胀与资产价格上涨并存
如果通货膨胀同资产价格的上涨开始形成相互作用、相互推动、竞相
攀升的势头，如果这种势头失去控制，央行就不单只是关注资产价格，而
且会采取针对性措施，以控制和防范整个金融系统的风险。
􀁺 人民币升值预期加快
在通货膨胀和资产价格的上扬继续并存的情况下，人民币升值加快的
预期将增强。我们调高2007 年底人民币汇率从1：7.42 调为1：7.35，
2008 年底调为1：6.80。
􀁺 次按危机对我国出口影响有限
世界经济仍然保持活力，我国出口的市场结构日趋多元化，这使得我
国能够较少地受到来自美国次按危机的影响，但我国内需尚处于启动阶
段，经济的外部输入风险仍值得注意。
􀁺 维持去年年底的预测：全年贸易顺差将达2800 亿美元
国内外的贸易环境没有发生变化，贸易顺差将会继续在高位运行一段
时期，我们维持年初的预测，全年贸易顺差将达到2800 亿美元，治理贸
易顺差及其引发的流动性问题仍将是未来宏观经济面临的主要课题。
􀁺 经济前景展望：未来经济增速放缓可能性很小
我们认为经济放缓的可能性很小，2007 年四季度宏观经济仍将处于
高位运行态势。大多数企业的效益呈现高位运行，带动了大部分行业的景
气度呈现持续上升趋势。中长期经济增长的驱动力量没有因为短期的宏观
调控和外部冲击而改