http://cn.wsj.com/big5/20130624/bch081246.asp?source=whatnews

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國ZF似乎無意出手緩解始於6月初的金融系統“錢荒”局面，說明本週市場可能仍將面臨流動性壓力。


官方新華社週日發表的一篇評論文章稱，中國金融系統的“錢荒”不是因為沒有錢。

文章稱，中國金融系統內部杠桿率不斷放大，加之影子銀行大行其道，這些因素共同導致了短期利率變飆升的局面。

文章稱，“錢荒”不是因為沒有錢，而是錢沒有出現在正確的地方。

此外，中國央行貨幣政策委員會在央行週日發佈的公告中也沒有直接提到銀行間市場利率飆升的問題，而是重申了繼續實施穩健貨幣政策的承諾。公告沿用了以往關於改善流動性管理以及引導信貸平穩適度增長等問題的公式化表態，說明中國貨幣政策決策者認為當前不存在緩解金融系統流動性壓力的迫切性。這份公告是在貨幣政策委員會第二季度例會結束後發佈的。

兩週以來中國銀行間市場借款利率已大幅攀升。上週四基準7天回購利率收於11.6%的高點，上週五出現小幅回落。銀行間利率上升引發了市場對於金融業壓力增大以及商業銀行短期債務和長期資產不匹配的擔憂。

中國央行擁有充足的政策工具可以緩解流動性壓力。經濟學家和市場觀察人士認為，央行之所以作壁上觀，是希望通過市場力量加強對金融機構無節制行為的紀律約束，並最終增強金融系統的長期穩定，即使在這一過程中商業銀行可能面臨短期難題。

中國四大國有銀行的一位高管表示，中國央行迄今為止一直袖手旁觀，說明領導層決心擠掉影子銀行活動催生的信貸泡沫。這位高管還稱，另一方面，中國央行也會繼續引導四大行借款給中小銀行，以免中小銀行因為流動性短缺而出現危機。

但上述非公開舉措的力度可能不足以緩解本週的流動性壓力並壓低銀行間利率。

據惠譽(Fitch Ratings)估計，月末前將有人民幣1.5萬億元（合2,450億美元）的零售理財產品到期，因此商業銀行還將面臨從貨幣市場借款以償付投資者的更大壓力。再加上第二季度結束前資金需求上升等因素的影響，銀行間利率仍有可能保持高企。