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来源：CMHRI
什么造就了Long 大摩&Short 高盛的投资回报？
2009年，摩根士丹利同意逐步收购花旗的SmithBarney零售经纪业务，该交易在2013年中完成。凭借此次收购，2013年开始摩根士坦利约半数年度营收来自财富和投资管理业务，而该业务营收的波动性要低于交易营收。而财富管理和投资管理业务在金融危机前被视为乏善可陈的业务，现在却正成为投行获利成长的关键推动力。
相比，高盛仍严重依赖交易，包括自营交易及代客户交易。通常情况下，在高盛的季度营收中超过60%来自交易业务。自全球金融危机之后，高盛并未像摩根士丹利那样进行更多的策略调整。
“摩根士丹利的管理层在过去三四年采取了一些非常好的举措，现在开始看到成果，”
同样看到摩根士坦利和高盛两种截然不同的发展思路的对冲交易员们也选择了这种差异系的逻辑对冲，买入摩根士坦利卖出高盛的交易头寸从2013年摩根士坦利正式把Smith Barney更名为摩根士丹利财富管理的那一刻就开始了筹码的押注。
在摩根士坦利完成收购之后，市场已经意识到财富管理的这些业务可能会帮助大摩实现多重的目标，客户为财富管理建议支付费用、购买经纪人销售的产品，而且他们也会带来存款。在危机期间，高盛和摩根士丹利由于缺乏来自普通客户的廉价稳定融资来源，从而无法享受摩根大通的优势。如今摩根士丹利的存款规模已使其成为美国第十大银行。
而在此之后的一年里，摩根士坦利的股价表现超过了高盛股价的表现将近40%，这不仅仅充分的说明了摩根士坦利策略调整带来的争取和明智，同样也使得那些进行所谓‘华尔街巨头对冲’交易的押注者获得了丰厚的回报
而华尔街进行巨头交易策略的交易员认为，这种交易策略的背后应该是深层次反映的是两家投行领导人的不同行事风格，可以说‘华尔街巨头交易’就是在James Gorman和Lloyd Blankfein之间的押注。
高盛的掌舵人是59岁的Lloyd Blankfein，他从商品交易员起步，仍然看重过去三十年里让华尔街赚得盆满钵满的固定收益、大宗商品和外汇交易业务。但金融危机后对于华尔街一系列新的监管规定正在限制交易活动，尤其是银行的自营业务，这毫无疑问对于高盛领导人的风格形成了巨大的制约，例如这一两年沸沸扬扬的多德弗兰克法案以及沃克尔法案对于大众商品市场的去金融化和降杠杆的过程，不但让高盛和JP摩根在大宗领域中处处受制，甚至还不得不考虑卖掉部分关联性资产或对某些操纵的指控付出巨大的罚金。
而相比较之下，因为摩根士丹利的CEO James Gorman没有交易员的基因。这位前麦肯锡咨询顾问和美林的高管以其对财务顾问的“疯狂堆积”闻名。而制度的监管规定明显对于非常看重零售业务的摩根士坦利而言几乎没有什么影响。
这或许就是对于那些在制度宽松的时候跑得快的华尔街之狼的一种惩罚，制度发生了变化，稳妥的扩张那些以前被激进的华尔街同行不齿的乏善可陈的业务，现在却正成为了获利成长的关键推动力。
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