http://cn.wsj.com/gb/20130624/bch093851.asp?source=whatnews2

随
着中国经济增速的放缓，中国的企业面临着越来越大的财务压力，从航空到钢铁再到消费电子的众多行业也因此越来越依赖中国ZF的扶持。

据一家中国数据提供商提供的数据显示，中国上市公司去年从ZF获得了人民币856.8亿元（合138.3亿美元）的补贴，较上年同期增长了23%，而企业利润却增长了不到1%。上述补贴相当于企业去年总利润的逾4%，超过了2009年至2011年期间的约3%。

这些补贴（基本上来源于地方，也有来自国家）往往以廉价土地、税项减免、还贷支持、以及直接现金的方式提供。补贴的理由多种多样，包括研发以及优先发展环保项目等。

中国长江电力股份有限公司(China Yangtze Power Co., 简称：长江电力)去年获得的补贴最多，凭藉电力销售的税项优惠获得了人民币21亿元补贴。

据该公司一发言人表示，上述补贴占该公司年利润的约十分之一。

为促进经济增长、增加就业并打造国家龙头企业，中国从中央到地方长期以来对主要国有企业及民营企业予以一系列补贴。

然而，由于众多行业面临产能过剩以及出口需求疲软等问题，中国企业（特别是工业领域）的总体健康状况越来越依赖ZF补贴，这加剧了地方ZF的资金压力（资助项目开发令许多地方ZF背负了沉重的债务负担），同时也加剧了中国与外国贸易伙伴的摩擦。

欧盟(European Union)贸易专员最近几周正在欧盟内部寻求支持，拟启动对中国电信设备生产商不公平贸易行为的调查，理由是后者获得了中国ZF的巨额补贴。欧盟近日还开始对从中国进口的光伏产品征收反倾销关税，因为欧盟认定中国光伏产业获得了ZF的非法补贴。

美国ZF和企业长期以来也一直对中国企业得到ZF补贴强烈不满。美国ZF去年9月就中国汽车制造商获得ZF补贴一事向世界贸易组织(World Trade Organization, 简称WTO)提起申诉。美国企业也抱怨中国玻璃、轮胎生产商获得了ZF补贴。

美国钢铁企业表示，中国ZF向国内钢铁行业提供的补贴造成了全球钢铁供应过剩，令钢铁价格承压。U.S. Steel Corp.首席执行长John Surma指出，全球产能过剩的状况让该公司很难应对。

而短期内，中国企业可能仍将依赖中国ZF的补贴。

西弗吉尼亚大学(West Virginia University)罗宾斯全球商务及策略中心(Robbins Center for Global Business and Strategy)主任、《中国产业补贴》(Subsidies to Chinese Industry)一书的作者之一Usha Haley称，中国向企业提供补贴的行为在可预见的未来似乎不会结束。中国中央和省级ZF这么做的目的是想让国内企业在某些行业占据主导地位。

最近几年中国企业获得的补贴大幅增加。浙江核新同花顺网络信息股份有限公司(HiThink Flush Information Network Co., 简称：同花顺)提供的数据显示，2011年中国ZF向中国上市公司提供的补贴增加了24%，这些企业的利润增长了13%；2010年中国ZF向上市企业提供的补贴增加38%，企业利润增长39%。

同花顺对公司业绩报告进行的分析发现，中国大陆上市的2,400家企业中，约90%去年获得了ZF支持。这些上市企业中超过50%是国有企业。

尽管ZF支持主要集中在重工业和制造业领域，但其他行业的公司也得到国家大力扶持。

家用电器制造商TCL集团股份有限公司(TCL co., 简称：TCL集团)去年获得超过人民币20亿元补贴，远高于该公司的净利润；其中包括节能补贴、软件产品退税、研发基金、废旧家电拆解补贴和下一代液晶显示器开发补贴。

中国东方航空股份(China Eastern Airlines Co.)获得超过人民币17亿元的补贴，大约相当于其利润额的一半。该公司去年的利润较上年同期下降约30%。东方航空称，得到某些城市和城镇提供的补贴，否则向这些地区提供航空服务对公司而言是不合算的；不过公司并不依靠补贴来实现盈利。

麦肯锡公司(McKinsey & Co., Inc.)驻中国的高级合伙人Thomas Luedi表示，对很多重工业企业和加工企业来说，确实存在盈利压力。地方ZF提供补贴和债务支持，只是?了确保这些公司能够走出低谷。

上市公司还向母公司寻求支持，作为削减问题资产、降低债务水平的一个途径。

中国远洋控股股份有限公司(China COSCO Holdings Co., 简称：中国远洋)上个月宣布，一家子公司将向国家控股的母公司中国远洋运输（集团）总公司(China Ocean Shipping (Group) Co.)出售12.2亿美元的资产。这是中国远洋今年第二次向母公司出售资产，中国远洋正努力扭转持续两年的亏损局面。在中国，连续亏损三年的上市公司将被摘牌。

过去一年中，包括鞍钢股份有限公司(Angang Steel Co., 简称：鞍钢股份)和宝山钢铁股份有限公司(Baoshan Iron & Steel Co., 简称：宝钢股份)在内的至少8家公司向母公司出售了资产，以改善资产状况。上市企业的母公司很少披露财务细节，可以将不良资产掩盖在公众视线以外。此外，国有企业还可获得中央ZF提供的高额补贴和财务支持。

宝钢股份称，出售资产是出于战略原因，并且引入独立第三方以确保资产以合理价格出售。